【研报掘金丨华源证券：首予新雷能“增持”评级，一次/二次/三次电源放量可期】华源证券研报指出，新雷能ADI核心伙伴，一次/二次/三次电源放量可期。公司近期发布《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，公司未来将坚持“聚焦电源主业，实现三轮驱动”的战略：巩固特种电源基本盘，大力发展AIDC电源+商业航天新业务，公司再融资预案计划投资13.45亿在深圳新建年产能约1,400万片模块电源及10万台套OCP电源，主要用于数据中心及通信业务，另计划投资0.67亿新建电机及控制器测试产线，实现年产1,000台电机及600套控制器的规模化量产能力。联手ADI布局服务器电源，AIDC产品覆盖一次/二次/三次电源，核心800V（±400V）输入PDB产品达到国际先进水平。国内市场进展顺利。新雷能已顺利完成联想、超云、海康、比亚迪等多家重点国内企业审厂认证，涉及一次电源CRPS系列PSU、二次电源DC/DC模块，以及面向信创PC领域的TFX系列电源，全面适配数据中心多元需求。选取威迈斯/麦格米特/中富电路作为可比公司，鉴于公司联合ADI在海外AIDC电源持续取得进展，首次覆盖，给予“增持”评级。