【美企活动创四年多最快扩张，多重压力下经济仍加速】 1. 汽油价格高企、通胀攀升、美伊僵持、利率走高，这些似乎都未能拖慢美国经济。标普全球调查显示，9月美国企业经营活动以四年多来最快速度扩张，制造业和服务业商业活动都在蓬勃发展。 2. 这轮回升出人意料。几个月前多数经济学家还预计增长将在年底前放缓，但消费支出反而加快。美国银行研究院数据显示，8月零售额激增，信用卡消费保持4.5%的稳健年化增速，需求攀升促使企业扩大供给。 3. 串联这一切的是人工智能热潮。企业斥巨资建设数据中心并抢购零部件，推高了对钢材、木材、塑料、芯片及工程师、软件开发、建筑工人的需求。亚特兰大联储估算，7月至9月美国经济有望实现5.1%的年化增速；美国银行家协会咨询的经济学家预计第三季度GDP增长2.7%，仍远超本世纪常态。 4. 消费韧性尤为突出，但分化明显。投资收益飙升的富裕阶层在总消费中占比越来越大，婴儿潮一代还大笔资助子女。但约5000万户家庭未涉足股市，对他们而言更多是通胀带来的挣扎。Edward Jones投资策略主管马哈詹表示，参与股市者感受到财富效应，未参与者最深感受的则是通胀刺痛。 5. 企业同样承压，既要应对物资涨价，又面临关税或航运瓶颈导致的供应困难。令人担忧的是，企业可能将成本转嫁给消费者，进一步加剧通胀。8月美伊冲突升温已导致汽油和柴油价格飙升。标普全球的威廉姆森表示，能源成本上升将在未来几个月进一步加剧售价和通胀上行压力。 6. 若通胀继续走高或未能放缓，美联储几乎肯定再次加息。一些经济学家认为，借贷成本上升将重创房地产市场，可能令股市牛市受挫并拖累增长。EY Parthenon首席经济学家达科表示，若没有这些冲击，经济增长本可更强劲，增速甚至可能进入3%区间，通胀也更接近美联储2%目标