【乌克兰油籽增产，物流仍是最主要风险】 ⑴ 乌克兰2026/27年度油籽产量预计增长约11%，至约2150万吨。 ⑵ 但海运出口受扰威胁压榨活动，并可能推高结转库存。 ⑶ 分品种看，葵花籽面临最大压力，大豆相对稳定，油菜籽则受益于欧洲需求走强。 ⑷ 核心结论是，增产并不必然带来更强价格，若出口物流不改善，库存上升与仓储成本可能压制乌克兰油籽价格。 ⑸ 相对看油菜籽前景最强，葵花籽最为脆弱，后续关注黑海海运通道状况与压榨利润变化。