摩根大通策略师Jay Barry、Pankaj Vohra等人在最新研报中指出，美国短期国库券的发行规模大概率会保持扩张态势，到2027年时市场需要承接的国库券净供给规模将达到9910亿美元，当前市场的核心关注点在于后续需求端能否匹配上不断增加的供给。 “我们判断这一过程会遇到不少阻碍。”上述策略师在报告中提及。他们估算，后续货币市场基金的资产管理规模增长速度，会和2024年、2025年出现大额资金流入时的水平基本持平，除非市场出现和2020年疫情大范围冲击、2023年美国地区银行业承压类似的极端市场波动情况，才可能打破这一增长节奏。 短期国库券作为美国财政部发行的短期债务工具，其供需平衡不仅会影响美国短期融资成本，也会对全球美元流动性市场产生连锁影响，若后续供需缺口持续扩大，可能会进一步加大短期利率的波动压力。