美股有个说法「8 穷 9 绝」，和美股联动比较多的比特币及加密市场也是如此，上攻的行情略显无力。

虽然，最近并没有很大大利空，影响美联储利率是否降息的最新的PCE数据并没有超出预期，但是进入9月的时候，抛售的情绪和做空的力量，比较强烈。

即便是，近期得到华尔街热捧的以太坊，在亚洲的时间周一，插针破了Tom Lee说的的关键支撑线4300美元，比特币也是在11万附近，摇摇欲坠、

虽然，华尔街的资金，如金库公司和ETF，不断地涌进比特币和以太坊，可是币圈的OG和交易所加密做市商，似乎还在主导市场，疯狂洗盘，PUMP和DUMP。在X上的CT圈悲观情绪，FUD 泛滥，散户和KOL都在说，「我下车了，清仓了，牛到了顶了」之类的话。

确实，我们根据coinglass的数据可以看出，通常8，9月份比特币的走势确实不容乐观。

如今，8月已经下跌了，接下来9月，比特币会如何走呢？

老币圈常说4年一个牛熊周期。减半后的一年到一年半，是牛市，尤其是接近第四季的时候。因为结合了供给关系，减半一年后，矿工手里的币越来越少，需求越来越旺，供需变化造成了价格的上涨。

这里我们列出以往周期的情况，给大家看看。

周期 1（2012年12月-2016年7月，44个月）：

从减半后价格约$13起步，峰值$1,150，累计涨幅约8,746%。上涨月27个，下跌月17个；上涨日约60%。

周期2（2016年8月-2020年5月，46个月）：

起步$575，峰值$19,666，累计涨幅约3,320%。上涨月25个，下跌月21个；上涨日约55%。

周期3（2020年6月-2024年4月，47个月）：

起步$9,143，峰值$73,737，累计涨幅约707%。上涨月26个，下跌月21个；上涨日约56%。

周期4（2024年5月-当前2025年9月，不完整16个月）：

起步$63,762，当前约$108,000（2025年8月收盘），累计涨幅约69%。上涨月10个，下跌月6个；上涨日约58%。

在三个完整周期（总计137个月）中：
- 总上涨月份：78
- 总下跌月份：59

每个四年周期的下行月份数量大致相似，从17到21，平均约20个左右。

总体，三个完整周期累计涨幅递减（从8,746%到707%），可能是因为市场成熟和规模扩大，所需的资金体量要求多了。

但每个周期上涨月均多于下跌月（平均差异5个月），上涨日占比55%-60%，显示牛市主导。减半后前12-18个月通常为积累期，然后再爆发。

每个周期中牛市（更多上涨月份）后跟熊市（更多下跌月份）的反复模式，由减半引发的供应冲击和市场情绪驱动。当然也有，监管变化或宏观事件等外部因素可能导致轻微差异。

对比特币价格的预测，我们除了考虑供应端，我们还要考虑需求端的流动性。 在流动性充足的时候，在低利率下，比特币价格的走势变化。

美联储政策分为宽松（低利率<1%、QE持续）和紧张（高利率>2%、加息周期）。

历史数据显示，低利率/宽松周期确实对应更高涨幅和更多上涨月/日，而高利率/紧张周期涨幅较小、上行时间缩短。道理很简单，低利率降低持有成本，QE注入流动性刺激投机；高利率增加机会成本，抑制风险偏好。减半供给减少在宽松环境下放大价格弹性，导致“流动性牛市”。

在低利率周期（利率<1%）：涨幅显著更高。周期1全程低利率（0-0.25%），涨幅8,746%，上涨月多10个。周期3前半（2020-2022）低利率，贡献周期70%涨幅，上行月占比高。宽松期长（如QE3 25个月），涨幅更高：周期1 QE3覆盖60%时间，涨幅峰值期重合。

在高利率周期（利率>2%）：涨幅小，上行月/日少。周期2后半（2017-2019）加息至2.5%，涨幅仅1,200%（周期总3,320%的1/3），下跌月增加。周期3后半（2022-2024）加息至5.5%，价格回调30%-50%，上涨月减少5个。

宽松周期长 vs. 短：宽松长（>2年QE+低利率）涨幅高、上行多。周期1宽松3年，涨幅最大、上行日60%。周期2宽松短（1年），涨幅中，上行日55%。周期3宽松2年（QE4），涨幅707%、上行日56%。紧张期长（如2022-2024加息2年）导致熊市延长，下跌月占比升至45%。

上涨日/月模式：宽松期上涨月/日多（平均+7个月差异），因流动性推动持续买盘；紧张期差异小（+2-3个月），回调频繁。整体，宽松下每日波动率高但正向，紧张下负向。

减半减少供给（如从12.5到6.25 BTC/块），在宽松货币下需求弹性放大（流动性追逐高回报资产），导致价格指数级上涨；紧张货币下，供给冲击被高成本抑制，价格线性或负增长。这里我们暂时忽略外部因素（如疫情）可强化宽松效应，但核心是政策与供给互动。

货币宽松政策会使得牛市时长延长，并提升涨幅，相反，货币紧张的政策，也压缩上行空间。

如果2025年9月降息情景当前（在2025年9月18日的FOMC 利率会议日之前）比特币约$108,000，处于周期4早期（减半后5个月）。

xAI 根据 历史上的分析，降息信号（如2015末或2020初）后6-12个月，价格上涨50%-200%，因流动性回流。

假设9月降息25基点（从当前5.25%-5.5%降至5%），开启宽松转向（类似2020疫情降息），结合减半供给减少。

预计短期（3-6个月，2025年9月-2026年3月）：价格目标$150,000-$180,000（涨幅40%-67%），基于周期 3 类似宽松启动涨幅60%，上行月占比65%。

预计中期（6-12个月）：若宽松持续（额外降息+潜在QE），目标$200,000-$250,000（涨幅85%-130%），参考周期1低利率下翻倍。

风险：若通胀反弹或地缘冲突，涨幅受限至20%-30%；但减半效应放大，宽松下牛市概率高。

总体，降息将强化周期4牛市，目标价位保守$160,000（3个月），乐观$220,000（12个月），需监控美联储声明。

在减半后的牛市期间，降息的那个月，通常是涨的，比如在2024年，美联储于9月18日降息50个基点，当月比特币从约5.7万美元涨至6.5万美元左右，涨幅约14%。

我们刚刚经历8月的魔咒，通常来说，9月即使再下探，估计也不会很深，更何况，这是牛市的最后一季度，一般是创新高的时候，做空的风险实际上是非常大的。

总体来说，降息往往在后续几个月放大比特币牛市效应，大涨是受流动性增加影响。