当美伊谈判的迷雾笼罩中东，当通胀数据与消费信心形成尖锐对立，美股市场却走出了一场超乎预期的分化行情。

本周美股的表现堪称“冰火两重天”，在多重矛盾数据的拉扯下，三大股指走出分化走势。受符合预期的通胀数据推动，美股三大股指本周初小幅高开。

但密歇根大学4月消费者信心指数跌至历史最低，叠加美伊周末谈判前景不明朗，市场避险情绪升温，标普、道指纷纷转跌，唯独纳指凭借科技股的强势支撑，逆势收涨并实现八连阳，创下2023年以来最长连涨纪录。

截至周五收盘，纳指涨0.35%，标普500指数微跌0.11%终结七连涨，道指跌0.56%。但从周线来看，三大股指均实现显著上涨，道指累涨3.04%，标普500指数累涨3.56%，纳指累涨4.68%，其中标普和纳指双双创下去年11月以来的最佳单周表现。

热门中概股涨跌不一，中概指数涨0.31%，本周累涨0.83%。蔚来涨超7%，理想汽车涨、德克森涨超5%，京东涨超2%；联掌门户跌超13%，名创优品、虎牙、叮咚买菜跌约3%。

富时泛欧绩优300指数收涨0.40%，本周累涨3.05%。意大利股市创2000年以来收盘新高，本周德国股指累涨超2.7%、匈牙利股指涨约7.2%。

通胀数据成为本周市场关注的核心焦点之一，美国3月 CPI 数据作为开战以来首份重要通胀指标，录得近四年来最大单月涨幅，环比上涨0.9%，同比升至3.3%，主要驱动力来自汽油价格飙升21.2%，这一涨幅创下1967年以来的历史纪录。

不过，剔除能源的核心 CPI 环比仅上涨0.2%，略低于市场预期，暂时缓解了市场对通胀全面扩散的担忧。“美联储传声筒”Nick Timiraos则提醒，单月数据不足以改变整体判断，更多能源相关的连锁影响。

与此同时，密歇根大学消费者信心指数的暴跌，凸显出普通民众对经济前景的忧虑远超华尔街，1年通胀预期飙升至4.8%，进一步加剧了市场的不确定性。

地缘政治局势的微妙变化的也深刻影响着市场走向，美伊双方代表团定于周末在伊斯兰堡展开谈判，成为本周市场的重要转折点。

美国副总统万斯亲自牵头代表团，这一罕见举动被解读为美国希望退出中东战场的强烈信号，而伊朗则提出黎巴嫩停火和解冻被冻结资产的先决条件，特朗普更是强硬警告，若谈判失败将加大对伊打击力度，并称24小时内会谈结果将明朗。

霍尔木兹海峡的博弈持续白热化，伊朗对海峡实施严格通行管制，过去24小时仅4艘船只通行，远低于冲突前约135艘的水平，伊朗拟对过往油轮收取高达200万美元通行费的计划，引发美国石油巨头的恐慌，特朗普也强硬警告禁止收取通行费并提出美伊“联合管控”方案。

中东产油国已开始备战海峡复航，沙特阿美向亚洲炼厂发出5月装载需量申报通知，但沙特能源设施遭遇袭击，导致产能大幅缩减，全球原油供应前景再添变数。

在市场的分化格局中，科技股尤其是半导体板块成为绝对的领涨核心，AI 产业的爆发式增长成为最大驱动力。自去年11月至12月以来，企业 AI 预算增速明显加快，对非 AI 支出形成显著“挤出效应”，但也推动科技赛道持续升温。

费城半导体指数本周涨13.5%，周五再涨2.3%续刷历史新高，Astera Labs 涨超15%，迈威尔科技涨7.2%，博通、蓝博士半导体涨超4.6%，西部数据、希捷科技、闪迪等存储概念股更是全部收于历史新高。科技巨头表现同样亮眼，英伟达、亚马逊涨超2%，英特尔本周累涨23.8%，创下2000年1月以来最大单周涨幅。

台积电一季度营收更是突破万亿新台币大关，合并营收达356亿美元，同比劲增35.1%，3月单月同比激增45.2%，AI 芯片需求不仅未受中东战事冲击，反而加速扩张，分析师预测其毛利率有望创下65%的历史新高。

阿里旗下 ATH 事业群更是官宣，其研发的“欢乐马”视频模型正在内测，该模型以匿名形式登顶全球文生视频榜单，Elo 得分1379分碾压字节跳动 Seedance 2.0，消息提振阿里股价盘中涨逾4%，该模型将于4月30日开放 API。

不过，AI 产业的快速发展也引发安全担忧，美国财政部长与美联储主席召集华尔街领袖召开紧急会议，讨论 Anthropic 新一代 AI 模型可能带来的网络安全风险，金融股、保险与私募信贷板块因此承压。

全球其他市场同样亮点纷呈，债汇、商品市场随风险偏好波动，欧洲股市普遍上涨，富时泛欧绩优300指数收涨0.40%，本周累涨3.05%，意大利股市创下2000年以来收盘新高，德国股指、匈牙利股指本周分别累涨超2.7%和7.2%。

债市方面，10年期美债收益率上升5个基点至4.32%，本周整体平盘震荡；汇市上，美元指数两连跌，本周累计重挫1.5%，非美货币普遍走强，欧元涨1.8%，纽元涨2.6%，匈牙利福林涨超4.3%。

大宗商品市场中，WTI 5月原油期货收跌1.33%，报96.57美元/桶，录得2020年以来最大单周跌幅，但仍远高于战前水平；现货黄金小幅收跌0.2%，本周仍收涨约1.6%，连续第三周收涨，自3月23日以来累计涨幅已逾18%。

值得关注的是，全球货币体系迎来历史性变局，彭博策略师指出，全球央行黄金储备价值已首次超越经估值调整后的美元储备，剔除利息收益后，美元储备实际规模仅约4万亿美元，远非名义上的7.5万亿，自2014年见顶以来，调整后美元储备已累跌15%，黄金持有量同期增加15%，美元霸权正像当年的英镑一样缓慢消磨。

国际监管领域博弈加剧，自2024年初以来，欧盟已对谷歌、苹果、Meta 等美国科技巨头累计开出超70亿美元罚款，特朗普政府怒斥此举等同于“关税”，考虑以关税手段反制，而欧盟则坚持罚款是维护市场规则的“最后手段”。不过，欧美在关键矿产领域接近达成合作协议，拟通过设定最低价格等激励机制，覆盖全价值链合作，并寻求多边框架扩展。

中国市场同样传来重要信号，3月 CPI 同比涨幅温和回落至1%，PPI同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨，主要受国际原油价格大幅上涨传导，石油和天然气开采业价格环比上涨15.8%。

证监会近期动作频频，发布创业板改革意见，增设第四套上市标准支持未盈利优质创新企业，同时启动上市公司治理专项行动，重点治理造假公司高管薪酬追索、大股东资金占用等八大领域，传递“合规受益、违规严惩”的明确信号。