埃隆·马斯克 (Elon Musk) 旗下的SpaceX已于2026年4月初向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交（confidentially filed）IPO注册文件草稿，目标上市窗口定在2026年6月左右。此次IPO有望成为历史上规模最大的公开募股之一，潜在估值介于1.75万亿美元至2万亿美元之间，可能募集约750亿美元资金。(目前文件仍处于保密审查阶段，目标上市窗口为2026年6月左右。一旦SEC审查通过并转为公开S-1，路演和正式上市进程将快速推进。)

SpaceX与xAI合并后，其二级市场估值已从2025年底的约8000亿美元快速跃升至1.25万亿美元（部分媒体传闻估值更高）。  星链（Starlink）卫星互联网业务已成为SpaceX的核心盈利引擎。2025年，星链收入约114亿美元，用户数已突破900万（2025年底约920万），2026年收入预计将继续强劲增长。其高利润率的订阅模式，为星舰（Starship）可重复使用火箭、直接连接手机等未来项目提供了重要的现金流支持。

欧洲市场：Starlink扩张迅猛，本土竞争暂处下风

SpaceX在欧洲的渗透势头强劲，尤其在英国、德国等国的农村和偏远地区，以及海上、航空领域。星链低轨卫星星座提供的高速、低延迟宽带，直接填补了传统基础设施的空白。尽管欧洲监管存在阻力，且本土项目（如OneWeb/Eutelsat）仍在努力追赶，但星链的用户采用率持续上升，企业与政府部门对可靠连接的需求推动其市场份额稳步扩大。2025年全球新增超460万用户，欧洲农村及偏远区域贡献显著。

英国投资信托提前锁定巨额回报：Baillie Gifford系基金成最大赢家

英国多家投资信托通过二级市场（tender offers）持有SpaceX私有股份，已提前享受估值飙升的丰厚红利。最突出的当属Scottish Mortgage Investment Trust (SMT)，由Baillie Gifford管理：

• 2018年起累计投资约1.51亿英镑（约2亿美元），截至2026年3月31日，持仓公允价值达29.8亿英镑，回报约19.7倍。
• SpaceX占组合比例高达19.3%，是第一大持仓。Baillie Gifford坚持以1.25万亿美元保守估值入账（低于媒体1.75万亿传闻），并强调基于可验证的二级市场交易。2026年第一季度因重估，SMT NAV显著提升。

其他Baillie Gifford旗下信托同样重仓受益：

Edinburgh Worldwide (EWI)：SpaceX占比一度升至20.4%，预计回报可达21.9倍。

Baillie Gifford US Growth（占比约14.9%）、Schiehallion Fund (MNTN)（占比约12.8%）等，SpaceX均为重要持仓。

此外，罗斯柴尔德家族相关的RIT Capital Partners也从早期布局中获益，持仓价值快速增长。这些信托的长期押注，让欧洲投资者在SpaceX即将上市的热潮中提前实现“翻倍”式回报。

IPO前瞻与风险

SpaceX IPO不仅可能重塑航天与科技行业的估值基准，还可能向散户投资者开放较高比例股份。Musk及团队将通过双重股权结构维持控制权。公司未来增长点包括Starlink用户进一步爆发、Starship大规模复用，以及AI与卫星能力的深度整合。

不过，高估值也对应极高的市销倍数；ARPU因全球扩张和竞争有所压力；欧洲监管、地缘政治因素以及亚马逊Kuiper等潜在对手，仍是不确定性来源。

对于英国及欧洲投资者而言，SpaceX即将上市不仅是太空时代的里程碑，更是检验长期增长投资策略的试金石。那些早早通过信托间接布局SpaceX的基金，已在这一波热潮中大幅领先。