昨晚刷到「央行把远期售汇风险准备金率直接干到0%」的公告，有人在X上问，「就看你能不能读懂了」。

先说说「远期售汇风险准备金率」这个玩意儿到底是啥 。

我们知道，做外贸的企业（如进口商）想对冲汇率风险，要做外汇套保，最常见的就是找银行做远期购汇——提前把明年的美元价格锁死。以前银行每做一笔，就得把20%的钱无息冻结在央行，这么高的成本，银行肯定要转嫁到企业头上。结果就是，企业远期购汇贵了，大家都不敢买美元，抑制大家用人民币买美元，人民币就单边上冲了。

聪明人一下就会懂了，这其实是在告诉大家，政府并不希望看到人民币就这样一直单边升值下去啊。

原因就是最近人民币升得太猛了。

从2025年4月到现在，对美元已经升值超过7%，最近在岸价回到6.85附近，市场开始一边倒地赌“人民币只会升”。人民币升值，最大的影响就是出口企业。人民币升值，让结汇的排队，购汇的没了。央行一看，这不行，得把被压住的购汇需求放出来，让汇率别再单边上升。

说白了，央行要压一压，市场出现的人民币“单边升值预期”。最近在岸人民币回到6.85-6.86附近，是多年高位了，

政策回归中性，顺势把这块防「人民币贬值」的刹车片松开。现在不像以前，美元进入降息通道，美股在高位回调，外贸顺差巨大，资金外流的速度也降下来了，没有用这个刹车片了。

对企业，尤其是进口和外贸公司，这绝对是大红包。套保成本下来了，2025年企业汇率套保比率本来就升到30%，估计今年能轻松破40%。进口原材料、设备的公司可以放心锁汇，出口企业虽然直接受益小一点，但整体汇率弹性大了，人民币不会再闷头升，间接也松了口气。

现在做外贸生意的朋友应该重新评估套保策略了。别再死赌单边升值，远期购汇比例拉到30-50%比较稳。

短期汇率肯定小幅承压，公告当天在岸人民币就回落了160多个点。但中长期看，这是好事——双向波动弹性上来了，更容易在合理区间晃荡。

对A股来说，对出口板块（纺织、家电、汽车零部件这些）短期属于结构性利好。

尤其是，刚刚美国最高法院裁定特朗普援引紧急状态法征税属“越权”，违法，特朗普又对全球重启新的关税，而且扬言要加到15%，中国这边也要做出相应的调整，以应付可能的关税壁垒，如果人民币升值过快，高汇率就会成为企业的紧箍咒，这不利于一揽子稳增长的目标。

也就是说，押注人民币“单边升值”可能有点过了。以后大概率汇率是弹性的来回震荡，企业和投资者都得适应这种新节奏。

央行这次只是松了点刹车，不是踩油门，放任人民币贬值。我们后面还要关注3月2日之后实际购汇量变化，还有美元指数和中美利差的拉扯。

总的来说，我觉得这是一次非常务实、也非常克制的操作。既护住了出口企业，又守住了政策主动权。