咱们做投资的可能都有个极其根深蒂固的执念，即股票负责赚钱，债券负责防守。这就是所谓的股六债四法则。大宗商品呢？那只是新闻里看看热闹的边角料。

但是高盛刚刚发了一份重磅报告，直接把这套老掉牙的玩法给推翻了。

报告的核心意思是，现在的大环境彻底变了。通胀这只怪兽压不住，经济增长又开始发虚。当股票和债券这俩兄弟同时拉胯、谁也接不住谁的时候，一直被冷落的大宗商品，正以前所未有的强势姿态，重回投资组合的正中央。

高盛回溯了历史数据得出结论，在每一次股票和债券同时跌的倒霉日子里，大宗商品或者黄金，至少有一个是赚钱的。在这个年代，如果不给你的钱袋子配点大宗商品，那无异于在毫无防备地走钢丝。

不过，你千万别把大宗商品抗通胀当成一句大忽悠。高盛指出，通胀其实分三种，必须用三套不同的工具去防。

第一种通胀是经济跑得太热。大家都在疯狂买买买，库存被掏空了，这时候去买原油和工业金属，弹性最大；
第二种通胀是供应链突然断了。昨天可能缺芯片，今天可能缺天然气，这种你根本猜不到，最稳妥的办法就是买一篮子包含各种商品的综合指数；
第三种通胀最可怕，是大家对货币制度和政府的信用彻底失望了。这时候，黄金才是绝对的王者。

很多人这时候肯定会想，既然商品这么好，那我直接去买石油股、铜矿股不就行了？

高盛在这里极其无情地打脸了，资源股，绝对不能替代大宗商品。

为什么？因为资源股它首先是一只股票，其次才是资源。哪怕铜价涨上天，但这在铜矿公司如果管理层瞎折腾、或者遇上工人罢工、或者融资成本太高，最后公司的利润依然会被吃得干干净净。你要的是商品价格上涨的保护，但如果买资源股，你承担的其实是股市暴跌的风险。两者长得像，但用起来天差地别。

除了澄清误区，高盛还揭秘了大宗商品市场里最隐秘的一个赚钱密码——滚动收益。

举个极其炸裂的真实案例。2024年，布伦特原油现货的开年价是75块多，到年底一看，居然还是75块多，几乎纹丝不动。但很多聪明的投资者，居然靠着在这期间疯狂赚取换合约的滚动收益，拿到了双倍的回报。

这就牵扯到商品市场最残酷的一条铁律，库存。

在市场严重缺货的时候，你手里的现货比远期期货值钱得多，这种现象叫逆价差。只要你聪明地运用策略，哪怕大方向看错了，或者价格根本没涨，你也照样能把钱赚到手。

所以说，大宗商品重新成为主角，绝对不是一次情绪炒作，而是全球供应链脱钩、逆全球化时代极其残酷的副产物。