由于经济数据好坏参半，投资者纷纷寻求避险资产，中国政府债券价格一路飙升。国债收益率徘徊在20多年来的最低水平附近。

散户投资者的投机性购买、基金经理借着大量资金流入而产生的需求，以及企业寻求比普通银行存款更高的收益率，也助长了债券市场的上涨。

尽管在人民币贬值压力下，中国央行拒绝了市场要求进一步降息的呼声，但一些交易员仍押注进一步刺激措施将对收益率造成压力。中国央行周一维持中期贷款利率不变。

野村控股公司驻香港的利率策略师 Albert Leung 表示：“显然市场对宏观经济改善仍不太有信心，因此交易员购买债券。”

中国债券的走势与受到美联储降息不确定性冲击的全球其他债券形成鲜明对比。数据显示，上个月全球投资者利用美元兑换人民币时出现溢价的异常现象，将中国债券的持有量增至创纪录水平，随后期货价格创下纪录。

人民币的快速上涨引起了中国决策者的关注。据中国货币当局支持的报纸5月底的头版报道，如果避险资产的需求继续上升，中国央行可能会进入市场出售债券。

此前，中国曾在4月底试图抑制股市上涨，警告称股市将出现逆转，并暗示市场价格与经济前景之间的不匹配现象将会得到纠正。

债券市场上涨对中国来说是一把双刃剑。一方面，它有助于通过降低借贷成本来支持经济增长。然而，债券泡沫的出现可能会破坏金融市场的稳定，并破坏经济复苏。

尽管中国今年将发行1万亿元人民币（合1379亿美元）特别主权债券，债券供应量有望增加，但需求并未因此而降温。上个月底，第二次特别主权债券发行的投标额是计划拍卖额的四倍多。

法国外贸银行高级经济学家 Gary Ng 认为，到今年年底，中国10年期国债收益率可能从目前的2.25%左右降至2.18%。