1、近期，以太坊（ETH）价格走势相对于比特币，非常疲软。影响以太币表现不佳的因素包括其流通供应量超过了合并前的水平，以及美国证券交易委员会（SEC）推迟了贝莱德（BlackRock）的 iShares Ethereum Trust（iShares 以太坊信托）期权合约的上市时间。

2、不过，分析师指出，以太坊的价格反映了之前牛市运行前的一种模式，这可能预示着以太坊价格将上行。一旦市场趋于稳定，以太坊的强劲场外需求可能会带来意外反弹。

美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）宣布计划在下周公布对等关税，加剧了人们对与美国主要贸易伙伴爆发贸易战的担忧，市场低迷也影响了股票市场，在此期间，最大的山寨币以太坊的价格表现推动CoinDesk 20指数下跌了近4%。

然而，以太坊表现不佳的同时，还有其他影响该加密货币的具体因素，包括其流通供应量最近已超过合并前的水平。以太坊合并--网络与灯塔链（Beacon Chain）的合并将其转移到了 “验收证明”（PoS）共识机制--被普遍认为会有助于以太坊供应量的下降，几个月来也确实如此。

然而，这一趋势在 4 月份，即备受期待的 “Dencun ”升级启动几周后发生了逆转。这次升级通过降低数据费用抑制了第二层网络的增长，并引入了交易 “blobs”，这有助于降低交易费用。

以太坊交易费用的降低意味着烧掉的以太币减少，这反过来又扭转了加密货币的供应趋势。自 2021 年推出 EIP-1559 以来，每笔以太坊交易都有一笔基础费用被烧掉，这有助于减少以太坊的供应量。

Ultrasound.money 的数据显示，在过去的几个月里，以太坊烧毁量的减少使得 ETH 的供应量增加，自合并以来，其流通供应量已经增加了 8242 ETH。

此外，美国证券交易委员会（SEC）最近推迟了贝莱德旗下 iShares Ethereum Trust（ETHA）期权合约上市的决定，这也可能会影响以太币的表现。

其他因素，包括以太坊基金会的限制和包括 Solana 在内的其他网络竞争的加剧，也对以太坊造成了影响，其相对于 BTC 的价值最近跌至 2021 年的低点。摩根大通（JPMorgan）在一份研究报告中称，以太坊缺乏像 BTC 那样令人信服的论述

整体来看，以太币的这轮市场剧烈波动，既有整体市场受宏观因素影响的外因作为引线，更有合约持仓量持续攀升，赌注持续加码，以及链上数据表现不佳等内因导致的持续低迷导致。 其最终的结果是多空双头持仓量都有明显下降，2月3日暴跌之后，价格又在短期内迅速收升至2900美元以上。 同时，美国现货ETF的资金也整体呈现流入状态，更是体现出现货市场与期货市场的分歧。

接下来，或许真正能够推动市场回升的最大关键还在于以太坊生态的各项活跃度数据是否能真正实际成长。