比特币和主要山寨币周四大幅下跌，总市值蒸发近1700亿美元，即便美联储采取了更为中立的政策立场，而且首尔举行的美中贸易谈判也暗示着将取得突破。但市场并未因利率下调和贸易环境改善的前景而上涨，反而螺旋式下跌，大量抛售和技术性压力压倒了积极情绪。

美联储主席鲍威尔证实，美联储已转向更接近中性的政策立场，他承认就业下行风险有所上升，而通胀率仍“略高于”2%的目标水平。美联储10月份降息0.25%，但暗示12月份降息仍在考虑之中，并强调这一决定“远未确定”。

鲍威尔指出，由于政府停摆导致近期数据延迟发布，美联储的评估变得复杂，但他重申，经济活动正以温和的速度扩张，以个人消费支出（PCE）和核心 PCE 衡量的通胀率已稳定在2.8%附近。

尽管市场情绪谨慎乐观，但鲍威尔措辞平衡的讲话引发了交易员的困惑，他们原本期待鲍威尔能发出更明确的宽松信号。这种模棱两可的语气，加上降息时机的不确定性，引发了风险资产的剧烈波动，其中加密货币受到的冲击最大。

与此同时，中美官员在韩国首尔举行新一轮贸易谈判，这是自特朗普本月早些时候重新采取关税措施以来，两国官员的首次高级别接触。

双方讨论重点包括暂停征收关税、半导体合作以及对稀土等关键出口产品可能给予豁免。白宫表示，首尔对话旨在“恢复贸易流动的可预测性和公平性”，而中方代表则称此次会晤是“迈向更加平衡关系的一步”。

通常情况下，此类发展会提振市场情绪，尤其是有利于数字资产，因为数字资产往往会受益于全球流动性前景的改善。然而，事与愿违，加密货币价格全面下跌，令分析师们百思不得其解。

比特币（BTC）在过去24小时内下跌3.8%，至106876美元，本周累计跌幅达3.3%。尽管 Glassnode 的最新数据显示巨鲸大量增持，但比特币价格依然下跌。自10月中旬以来，持有超过10个比特币的大钱包数量持续增长，表明机构投资者正在悄悄逢低买入。

Crypto Rover 在 X 平台上分享了一张 Glassnode 图表，指出累积地址的数量急剧攀升，而价格走势依然疲软——这种背离现象通常预示着复苏的到来。

尽管如此，技术指标依然保持谨慎。比特币的相对强弱指数（RSI）已跌至39，表明看跌势头正在增强，而移动平均收敛/发散指标（MACD）线也继续在中性水平下方徘徊。分析师指出，10.5万美元至10.6万美元区域是关键的短期支撑位，并警告称，跌破该区域可能引发新一轮清算潮。

根据 Coinglass 的数据，过去24小时内，超过9.94亿美元的杠杆头寸被清算，其中8.95亿美元的多头头寸被强制平仓。比特币领跌此次暴跌，强制平仓金额高达3.94亿美元，以太坊9ETH紧随其后，为1.83亿美元。

这一系列长期平仓操作引发了自我强化的抛售潮，即便宏观基本面看似好转，跌幅依然加剧。分析师表示，交易员们可能过度杠杆化，因为他们此前为美联储会议后的反弹而建仓，但反弹并未出现。

目前加密总市值约为3.59万亿美元，单日下跌4.5%。以太坊下跌5.6%至3718美元，币安币（BNB）下跌4.2%至1063美元。瑞波币（XRP）勉强维持在2.41美元附近，但盘中一度飙升后迅速回落，波动剧烈。索拉纳（SOL）也大幅下跌，清算金额高达7380万美元，风险偏好骤降。

尽管出现红色浪潮，但机构投资者情绪依然复杂。交易员指出，一旦市场企稳，巨鲸不断增持、链上活动稳定以及宏观经济前景改善等基本面因素仍将支撑长期增长。

在政策信号偏鸽派、贸易紧张局势缓和的情况下，价格却出现下跌，这一悖论令分析师们百思不得其解。一种解释是，市场已经消化了这些利好因素，而交易员们在美联储态度摇摆不定后选择获利了结。

另一些人则认为，宏观经济的不确定性，尤其是在12月会议前后，造成的不是清晰的市场前景，而是混乱。“市场原本希望看到明确的降息承诺，而不是谨慎的模棱两可，”一位策略师表示。“这种犹豫不决引发了一波避险情绪，尤其是在加密货币等杠杆率过高的行业。”

目前，比特币仍受困于不断上涨的巨鲸需求和强劲的技术阻力之间。如果106000美元的支撑位能够守住，未来几个交易日内价格可能反弹至110000美元至112000美元区间。然而，新一轮的清算潮很可能在价格恢复稳定之前将其拉低至105000美元以下。

分析师认为11月是成败在此一举的月份，宏观经济形势有利于潜在的反弹，前提是市场情绪回暖且杠杆率重置。未来几天将检验当前的下跌仅仅是市场震荡，还是2025年第四季度更深层次调整的开始。