加密市场已经发生了结构性变化，这可能会阻止大多数另类数字资产达到之前的历史最高水平。机构资本从根本上改变了市场动态，而此前的市场动态是以比特币减半事件为特征的散户驱动周期。

据分析师称，2018年，约有1000种加密货币在市场中交易，这些市场呈现出较为可预测的模式。

交易者通常在山寨币与比特币的交易对之间进行轮动，并在减半后的牛市行情结束后平仓。到2021年，市场行为仍然主要由散户主导，减半事件具有显著的心理影响，价格模式也呈现出一致的重复性。

据市场分析公司 Inmortal 称，这一格局已发生变化。机构投资者已将数十亿美元主要投入比特币（BTC）、以太坊（ETH）和 Solana，以及部分市值较大的资产。仅在2025年，就有数千种新代币发行，将可用资金分散到更广泛的资产类别中。

分析师指出，散户投资者原本预期机构资金流入将提振整体市场。然而，大型机构投资者却将持仓集中在主要资产上，而散户投资者则追逐短期投资机会。由于流动性分散在众多代币上，大多数山寨币的潜在收益都随之减少。

分析师预测，在这种情况下，99%的山寨币可能永远无法回到之前的历史高点。此前指导市场参与者的四年周期模型可能不再是可靠的指标。

加密市场正经历一场变革，这场变革可能导致大多数山寨币的价格永久性地跌破历史高点。由于流动性分散在数千种代币上，山寨币复苏的可能性微乎其微。曾经指导市场预测的传统四年周期模型，如今可能不再是可靠的指标。

过去，这些周期模型之所以有效，是因为它们基于比特币减半等因素以及当时市场认知度有限的情况，这使得周期更容易预测。

然而，随着这些模式被广泛认可，它们的预测价值也随之降低。2022年的一项预测曾预计周期峰值将在2025年末左右出现，而这与2025年10月出现的市场高点基本吻合。但目前的市场结构已显示出与以往周期不同的迹象。

与2018-2021年周期不同，当时市场经历了75%的暴跌，随后横盘整理了一年多，而如今的下跌速度要快得多。尽管如此，诸如200周移动平均线等长期支撑位依然完好，这表明市场比典型的周期末期情景所预示的更具韧性。

分析师认为，市场可能已经完成了预期价格下跌的80%至90%，而不是像之前预期的那样经历一段漫长的下跌期和长达600天的横盘整理。之后，市场可能会出现大约200天的盘整，然后价格才会恢复上涨。

这表明市场可能正在进行周期性调整，挑战了市场普遍认为传统熊市和重大损失即将到来的观点。

如果这种情况发生，市场可能会比预期更早出现复苏，因为价格压缩可能会比许多人预期的更快结束。然而，对于山寨币而言，前景依然黯淡，由于资金集中在大型资产上，大多数山寨币未能达到之前的最高点。

在市场彻底突破当前支撑位之前，预计下跌趋势将在更广泛的扩张阶段中持续。