2026 年 2 月 23 日，Terraform Labs 破产管理人 Todd Snyder 在曼哈顿联邦法院正式起诉 Jane Street 及其几位交易员，包括联合创始人 Robert Granieri 和前 Terraform 实习生 Bryce Pratt。

核心指控是：这家华尔街顶级量化交易公司利用内幕消息，提前布局并加速了 2022 年 5 月的 Terra 危机，最终导致 400 亿美元市值蒸发，整个加密市场随之陷入寒冬。

诉状里描述的时间线确实让人印象深刻。

5 月初，Terraform 悄无声息地从 Curve 池子撤出 1.5 亿 UST，没发任何公告。几分钟后，一个关联 Jane Street 的钱包就跟进撤出 8500 万 UST。恐慌迅速扩散，UST 脱锚，Luna 进入死亡螺旋。诉讼还提到一个叫 “Bryce’s Secret” 的私人聊天群，据称里面有前实习生直接传递非公开流动性信息，让 Jane Street 得以在散户被血洗前先一步脱身，甚至反手获利。

Jane Street 的回应很干脆：这些说法“毫无根据”，完全是破产方在走投无路时想多追回点钱的举动。他们把责任全部推回给 Terraform 自身的机制缺陷和 Do Kwon 的管理失误——毕竟后者已经因为欺诈被判了 15 年。

从目前公开的信息看，这起案件不是空穴来风。链上记录大概率能佐证那个关键的几分钟差，破产管理人有法院授权，调取聊天记录和交易数据都合法。但也要看到，Terra 本来就是个高风险的算法稳定币，早在 2021 年就多次被警告存在死亡螺旋隐患。Jane Street 这种高频交易机构，本来就靠比别人快一步吃饭，“提前反应”跟“主动制造崩盘”之间，还是有明显界限的。

真正值得思考的，是这事儿背后更大的背景。传统金融巨头全面进入加密市场后，过去我们常说的“去中心化公平”正面临真实考验。链上是透明的，可链下那些实习生校友圈、私人群聊、机构默契，依然是普通人触碰不到的黑箱。这次诉讼把这种信息不对称直接摆到了台面上。

当然，现在就急着下结论还太早。案件刚进入诉讼阶段，证据开示、庭审、可能的和解都还没开始。类似针对 Jump Trading 的旧案，最后结果往往是漫长的拉锯。但不管结局如何，它已经给整个行业敲响了警钟：加密市场正在从野蛮生长走向更专业的华尔街规则时代，监管、透明度和风险管理都会被重新定义。

对普通投资者而言，这或许是个提醒——别再把希望寄托在“去中心化万岁”的口号上。管好仓位，分散风险，远离任何听起来“稳赚不赔”的高收益产品，才是长远之道。

这场官司最终会怎么收场，我们拭目以待。但有一点可以肯定：加密市场的成熟，从来不是一帆风顺的。