11月2日，苹果公布了2026财年第四季财报，营收达到1144.8亿美元，超过市场预期。但这份成绩单并没有抵消投资者的担忧。

新任 CEO 特努斯在上任后的首次财报电话会上透露，由于内存价格持续暴涨，苹果预计12月季度毛利率将从上一季度的47.9%降至45%至46%，而且内存涨价的压力还将延续到明年。

这对苹果来说并不是一个小麻烦。过去，苹果凭借庞大的采购规模和强势的供应链管理能力，通常能够把成本控制得相当漂亮。但这一次，它遇到的对手不是某一家芯片供应商，而是整个 AI 产业的成本问题。

微软、谷歌、Meta 等公司争相建设 AI 数据中心，正在用巨额订单争夺有限的内存产能。苹果即使不想参与这场军备竞赛，也不得不为它付出代价。

根据苹果自己的估算，12月季度毛利率将降至45%至46%，而刚刚过去的一个季度还是47.9%。新任 CEO 特努斯在上任后的首次财报电话会上甚至略带悲观的直言，未来一个季度成本还会继续上涨，而且12月之后也难以看不到明显缓解。

这句话的分量不轻。苹果可是全球最擅长控制供应链成本的公司之一，如今连它都开始为内存发愁，说明这场芯片涨价已经不是普通的周期性波动，而是 AI 产业正在重新分配整个半导体行业的资源。而问题出在 AI 数据中心。

现在，三星、海力士等厂商正在把有限的产能和投资资源投向利润更高的 AI 市场，其结果就是：AI 公司买走了更多高端芯片产能，传统内存的供应也跟着承压，最终连普通消费者购买手机、平板和电脑，都可能受到影响。

韩国 SK 海力士 CEO 此前甚至预测，2027年可能成为内存行业供应最紧张的一年，需求超过供应能力的局面可能持续到2030年以后。这意味着，内存涨价对销售价格和需求市场的影响可能会在一个较长的时期持续存在。

而苹果已经开始用真金白银应对。截至9月底，苹果库存达到145.4亿美元，较上一季度的110.9亿美元增长31.1%，较2025年同期的57.2亿美元增长154.3%。这不是苹果突然打算开一家仓储超市，而是在供应紧张、价格不断上涨之前，尽可能多地囤积关键零部件。

更值得注意的是，苹果从6月到9月的制造采购承诺增加了330亿美元。这意味着它不仅要花更多钱买芯片，还必须提前锁定供应。

但囤货只能争取时间，不能解决供需失衡。苹果自己也承认，过去库存带来的成本缓冲效应会逐渐减弱。

消费者已经感受到了这场压力。今年夏季，苹果上调了部分 Mac 和 miPad 价格，9月又调整了 iPhone 产品定价。即便如此，成本上涨仍然无法完全消化。

iPad 就是一个典型例子。第四季度 iPad 营收只有62亿美元，不仅低于分析师预期的67亿美元，同比还下降了10%。苹果将供应限制列为重要原因之一。

当芯片涨价从企业财报上的成本数字，传导到产品售价和实际销量，AI 产业的繁荣就开始挤压传统消费电子市场。

然而，苹果真正尴尬的地方还不止于此。一边是内存涨价，另一边是它自己也不得不加入 AI 军备竞赛。此前，苹果在 AI 基础设施上的投入相对克制，没有像 Meta、谷歌那样大规模烧钱建设数据中心。

这种谨慎一度成为资本市场的加分项，尤其是在投资者开始担心 AI 泡沫和巨额资本开支回报的时候。

但苹果不能永远站在场外看热闹。AI 版 Siri 终于在今年7月推出，并逐步向更多用户开放。苹果 CFO 帕雷克承认，随着 AI 功能覆盖更多用户，相关云计算成本正在快速增加，而毛利率将持续承压。

换句话说，苹果的利润面临双重挤压：别人建设 AI 数据中心，抬高了它采购内存的成本；自己开始发展 AI，又必须承担越来越高的云端运营费用。

这是一笔讽刺意味浓烈的头疼账：即使苹果不积极参与 AI 竞争，也要为别人的AI买单；如果积极参与，又得为自己的 AI 继续掏钱。

这场危机揭示了一个比苹果利润率下降更重要的问题：AI 正在改变科技产业的利益分配方式。过去，芯片厂商围绕手机、电脑和消费电子争夺市场；现在，AI 数据中心成了最有支付能力的买家，传统消费电子反而可能被挤到后面。

AI 公司在资本市场讲述万亿级增长故事，芯片厂商赚得盆满钵满，但最终为这场盛宴承担一部分成本的，可能是购买下一部手机、电脑和平板的普通消费者。