美国总统特朗普再次介入美国加密市场结构之争，称随着参议院就《清晰法案》的辩论日趋激烈，他的政府将制定一套“面向未来”的数字资产框架。此举将白宫的加密货币议程与一项旨在界定数字资产、交易所、托管机构、稳定币和衍生品市场监管边界的立法联系起来。

据福克斯商业频道记者埃莉诺·特雷特报道，特朗普在 Truth Social 网站上发布的一篇文章中，将加密货币问题描述为对加里·根斯勒时代的逆转，并试图让未来的监管机构更难撤销美国的加密货币政策。

特雷特表示，这是特朗普自3月份以来首次公开谈论市场结构，而就在本月早些时候，参议院银行委员会刚刚推进了《清晰法案》，因此，特朗普的这一表态显得尤为引人注目。

“加里·根斯勒和‘反加密货币大军’几乎摧毁了美国的加密产业，他们将比特币、加密永续币和创新活动都推向了海外，但‘特朗普’拯救了它。美国现在是世界加密货币之都，建设者和企业家们正在回到他们应该在的美国。在我的领导下，我们将制定一个面向未来的数字资产市场结构，让那些加密货币反对者无法撼动。”

美国商品期货交易委员会主席迈克·塞利格迅速响应了这一帖子，他写道：“感谢美国总统的领导，美国已成为世界加密货币之都。比特币、加密永续合约和创新正在来到美国。”

在华盛顿，“市场结构”指的是决定加密资产是被视为证券还是商品、由哪些机构监管，以及交易平台、经纪商、交易商、托管人和发行人如何受到监管的法律架构。对于加密市场而言，这至关重要：该框架将影响注册途径、信息披露、托管规则、消费者保护、反洗钱义务和市场诚信标准。

自特朗普2025年1月23日签署行政命令以来，更广泛的政策方向已初见端倪。该行政命令呼吁支持数字资产增长、自主托管、公共区块链接入、美元支持的稳定币、公平的银行服务以及监管机构之间更清晰的管辖权界限。

白宫2025年7月发布的数字资产工作组报告随后建议国会在“清晰化”（CLARITY）框架下进一步发展，赋予美国商品期货交易委员会（CFTC）对非证券型数字资产现货市场的监管权，同时指示美国证券交易委员会（SEC）和 CFTC 明确注册、托管、交易和记录保存方面的规则。

该议程中关于稳定币的部分已经正式生效。特朗普于2025年7月18日签署了《天才法案》，白宫称其为首个联邦稳定币监管体系。

该法案规定，稳定币必须100%由美元或短期国债等流动资产作为储备金支持，每月公开披露储备金信息，限制市场营销，并赋予稳定币持有者在破产情况下优先获得偿付的权利。

悬而未决的争论焦点在于更广泛的市场结构方案。众议院于2025年7月以294票赞成、134票反对的跨党派投票结果通过了《数字资产市场透明度法案》（简称《清晰法案》）。

参议院银行委员会于2026年5月14日以15票赞成、9票反对的投票结果通过了其版本，并将该法案提交参议院全体会议审议。委员会的投票获得了两位民主党议员的支持，但这两位议员并未承诺支持最终法案。

参议院版本将设立辅助资产类别，要求对某些交易进行初始和半年一次的披露，并引入“加密货币监管条例”豁免，使部分辅助资产发行无需向美国证券交易委员会（SEC）注册。

该版本还将数字商品经纪商、交易商和交易所视为《银行保密法》下的金融机构，并将反洗钱计划、客户身份识别和尽职调查纳入框架。

特朗普提及“加密永续合约”表明其议程的另一部分：将离岸衍生品交易活动引入受监管的美国市场。塞利格在1月份表示，永续合约已被广泛用于风险管理和价格发现，同时他认为前任政府未能为这些产品建立境内交易渠道。

他还表示，美国商品期货交易委员会（CFTC）将研究杠杆式、保证金式或融资式零售加密商品交易的规则，以及可能设立的零售杠杆交易新注册类别。

该法案仍面临反对。批评者认为，反洗钱条款过于薄弱，应限制政治官员从加密货币项目中获利，并指出扩大 CFTC 的权限可能无法完全解决传统上由 SEC 负责的投资者保护问题。银行集团也重点关注稳定币收益条款，警告称加密货币公司可能通过稳定币余额奖励来争夺存款。

时机本身已成为一项立法风险。《清晰法案》已获参议院银行委员会通过，但尚未获得参议院全体投票表决，任何最终方案仍需克服反洗钱规则、稳定币奖励、政治冲突条款以及美国 SEC 和 CFTC 之间的权力划分等悬而未决的问题。

该法案还必须适应参议院日益紧凑的议程，议员们将面临夏季休会、秋季竞选活动以及11月3日的中期选举。这意味着共和党人和支持加密货币的民主党人只有很短的时间窗口，需要在选举政治因素使这项复杂的市场结构法案更难推进之前，将委员会的势头转化为最终通过。