华尔街对代币化的接受程度远超其他任何加密货币趋势。RWA 市场总规模现已超过370亿美元，但一个争论仍在影响着该行业的未来：金融资产应该在私有区块链还是公共区块链上进行代币化？

目前看来，各家银行似乎已经做出了选择。

代币化研究平台 Coinstruct 最近的一项分析发现，美国11家主要银行近四分之三的代币化项目都运行在私有或许可型区块链基础设施上。然而，业内增长最快的代币化投资产品却采取了截然相反的做法，选择在公共区块链网络上推出。

这一趋势表明，华尔街并没有在两种模式之间做出选择。相反，它正日益赋予私有区块链和公共区块链不同的角色。

根据 Coinstruct 的分析，美国主要银行的代币化项目中，45%基于 Canton Network 构建。另有27%基于各机构自行开发的专有区块链平台。目前仅有27%基于公共区块链网络。

这种偏好反映了批发银行业务的需求。

银行处理着数万亿美元的机构支付、抵押品和证券交易。这些业务对隐私、监管合规和授权访问有着极高的要求，而这些正是私有区块链基础设施持续展现显著优势的领域。

例如，在许可型区块链平台中，Canton Network 已迅速成为业内首选的生态系统。包括高盛、纽约银行、博德里奇、DTCC 和纳斯达克在内的主要金融机构已采用 Canton 进行代币化和结算计划。

与孤立的私有区块链不同，Canton 允许受监管机构在保护数据隐私和满足监管要求的同时同步交易。例如，高盛运营着 GS DAP（高盛数字资产平台）。GS DAP 是高盛基于 Canton 技术构建的机构代币化平台，用于发行数字债券和其他代币化资产。

这股势头不仅限于产品普及。

该网络最近的一项调查发现，54%的全球投资银行已经在开发代币化抵押品、回购或流动性管理解决方案。其中90%的银行预计对抵押品流动性的需求将会增加。

此外，越来越多的银行正在寻求将货币市场基金代币化。Canton 的报告还显示，其每月支持的代币化回购交易额约为9万亿美元，凸显了代币化回购在机构资本市场中日益重要的作用。

为什么银行要构建自己的区块链平台？并非所有银行都加入共享区块链基础设施。

摩根大通持续拓展其专有的区块链平台 Kinexys（前身为 Onyx）。花旗集团和道富银行也运营着用于内部结算和资金运营的许可型代币化平台。Kinexys 远非实验性质，它已成为金融领域最大的企业级区块链平台之一。其每年处理的代币化存款转账金额超过1万亿美元。

然而，这些网络主要促进已知参与者之间的结算，它们并不能为代币化资产创建开放、流动性强的二级市场。两者之间仍然存在差异。尽管银行仍然偏爱私有基础设施，但规模最大的代币化投资产品大多构建于公共区块链网络之上。

贝莱德旗下的 BUIDL 基金，如今已成为全球最大的美国国债代币化基金，最初在以太坊上推出，之后扩展到多个公共区块链生态系统。

同样，富兰克林邓普顿旗下规模达8.13亿美元的 BENJI 基金在 Stellar、Solana 和 Base 等区块链上运行，使投资者能够通过开放的区块链网络进行投资。

就连摩根大通也开始超越纯粹的私有基础设施。今年早些时候，该银行在 Coinbase 的 Base 网络上推出了其许可型存款代币 JPMD。

最新数据显示，该行业正在超越简单的公私之争。在保密性、合规性和结算确定性至关重要的批发银行应用领域，私有区块链网络继续占据主导地位。

与此同时，公共区块链在流动性、可组合性和投资者可及性方面展现出优势。它们通常能够帮助代币化投资产品触及更广泛的市场。

这种区别正变得越来越模糊。

摩根大通在 Base 上部署 JPMD、贝莱德将 BUIDL 扩展到多个公链，以及 Canton 等共享机构网络的日益普及，都指向一个混合型的未来。在这个未来中，许可型银行基础设施将与公共区块链生态系统无缝连接。

近几个月来，华尔街纷纷加入代币化竞赛，这股势头仍在持续。近期，纽约银行推出了一款基于区块链技术的受监管资金转账代理平台。 汇丰银行则将其代币化存款服务扩展至美国和阿联酋，使企业客户能够全天候转移代币化存款。

与此同时，Swift 与包括花旗银行、汇丰银行、纽约银行、渣打银行和瑞银集团在内的16家全球银行合作，推出了基于区块链的支付编排层，旨在连接代币化存款平台，实现全天候跨境支付。