美债还在无限膨胀？达利欧力挺比特币

瑞·达利欧警告称，美国债务可能在十年内达到60万亿美元，这将加剧严重的金融动荡风险。这位桥水基金创始人建议，随着货币贬值，投资者应将10%至15%的资金配置于黄金，并少量配置比特币。

桥水基金创始人瑞·达利欧表示，债务增长、政府债券需求疲软以及货币扩张可能会削弱货币，同时支撑稀缺资产。他在8月21日发表于领英的一篇分析文章中指出：“我预计黄金和比特币等非政府发行的货币表现会相对较好。”

比特币的潜在作用部分取决于其预定的发行量和2100万枚的最大供应量。其价值储存特性包括稀缺性、便携性、可自行保管性和抗货币贬值性，但其显著的波动性使其无法提供持续的短期稳定性。

达利欧对比特币的支持依然谨慎而非无条件，这反映出他仍然偏爱黄金这种更为成熟的货币资产。今年5月，他曾指出，比特币与科技股的相关性削弱了其避险吸引力，因为投资者会抛售波动性较大的资产来弥补其他领域的损失。

联邦财政状况已经反映出达利欧债务周期框架中强调的几项压力，包括持续的赤字和不断上升的利息成本。国会预算办公室预测，2026财年赤字将达到1.9万亿美元，联邦支出为7.4万亿美元，收入为5.6万亿美元，到2036年，公众债务将达到国内生产总值的120%。

美国债务持续快速增长，这进一步强化了稀缺资产能够抵御长期货币贬值的观点。财政部8月19日公布的数据显示，截至8月18日收盘，美国公共债务总额达到40.05万亿美元，首次突破40万亿美元大关。

在达到这一里程碑之前，债务增长速度就已经很快，短短五个月内就增加了近1万亿美元。达利欧表示，目前的预测表明，未来十年债务还将大幅增长，因为赤字需要持续借贷，而利息支出会消耗更多的联邦收入。

这位投资者写道：“考虑到最近通过的预算协调法案，大多数独立评估机构预测，10年后债务将达到55万亿-60万亿美元。”

达利欧猜测，如果该国的财政政策不改变，全面债务危机可能在三年左右到来。他在其著作《国家如何破产：大周期》的概要中，将这一时间点与债务预测一同列出。

美国财政部在8月19日扩大长期流动性支持回购规模，释放了另一个信号。该部门将某些10至30年期证券的最大购买规模从每次20亿美元提高到至少40亿美元，有效期为9月9日至11月4日。

此次扩张再次引发了关于贬值交易的讨论，在这种交易模式下，投资者减少对货币和债券的投资，转而增持稀缺资产。

由于美国财政部宣布回购国债，美元疲软的趋势受到关注，比特币价格也随之上涨，尽管财政部回购国债并不等同于美联储的量化宽松政策，其本身并不能创造货币。

达利欧也意识到，尽管比特币供应量固定且网络无国界，但仍存在一些风险可能会限制其货币作用。他指出，比特币的代码、政府监管、交易透明度等方面都存在潜在漏洞，而且各国央行可能仍然不愿意将其视为储备资产。

他目前的立场与2020年截然不同。当时，他质疑比特币作为货币的效用，并警告说，如果比特币对主权货币构成威胁，各国政府可能会对其进行限制。不过，达利欧也承认自己对比特币的看法可能存在偏差，并邀请支持者们回应他的担忧。

桥水基金创始人最终倾向于广泛分散投资，同时减少对债务资产的配置，并将部分资金配置到非政府资金。

他建议：“总的来说，我的建议是，在那些损益表和资产负债表稳健、内部政治和外部地缘政治冲突不严重的国家和资产类别中进行充分多元化投资，减少债券等债务资产的配置，增加黄金和少量比特币的配置。”

他总结道：“将一小部分资金（比如10%到15%）投资于黄金可以降低投资组合的风险，而且我认为这也会提高其收益。”