今年3月，中国外贸交出了一份有些“分裂”的成绩单。
出口增长掉到了六个月来的最低点，进口却创下了四年多来的最大涨幅。海关总署公布的数据显示，以美元计，3月出口同比只涨了2.5%，比路透社调查预期的8.6%差了一大截，更没法跟今年前两个月合计21.8%的增速比。而进口那边，直接飙升了27.8%，不仅远超11.2%的预期，也是自2021年11月以来最强劲的表现。
一冷一热之间，贸易顺差自然就缩水了。截至3月底，今年累计顺差2643亿美元，比去年同期少了3%。要知道，前两个月顺差可是刚冲上历史高点。
出口为什么突然踩了刹车？外部需求撑不住了。海关总署在发布会上坦言，全球油价“剧烈波动”，贸易环境“复杂且严峻”。市场研究机构品悟资产管理的判断更直接：中东冲突拖累了全球宏观前景，需求端被压住了。一个很明显的信号是，中国与中东的贸易在经历了两个月的增长后，3月也掉头向下。海关发言人当时还特意呼吁各方一起努力，缓和冲突。
对美出口的情况也不乐观。自去年4月贸易摩擦升级以来，每个月都是两位数下降。3月同比跌了26.5%，倒是从美国的进口还微增了1%。
再看进口这边，大涨27.8%背后，其实有点反直觉。原油和天然气进口量都在跌——原油量缩了近2.8%，天然气降到818万吨，是2022年10月以来的最低。那涨的是什么？稀土进口额翻了两倍多，大豆也涨了两成。有分析猜测，这可能是企业在抢着补一些关键原材料的库存，或者加工贸易需要的中间品在回暖。
中东冲突带来的能源冲击，中国倒是比很多国家扛得住。欧亚集团算过一笔账：战略储备、商业库存，再加上还在路上的原油，加起来够超过120天的净进口。再加上能源来源多元化和煤炭的支撑，这波冲击基本能消化掉。
但成本已经在往上走了。3月工厂出厂价格涨了0.5%，是三年多来头一回转正。而居民消费价格只涨了1%，比预期慢，说明内需还是软。
这就有点拧巴了：内需没起来，进口却创了新高；全球需求预期在往下走，出口反倒还有点增长。品悟资产管理的判断是，中国没法把高企的能源价格全转嫁给外国消费者，顺差自然就要收窄。反过来看，中国制造业的规模和效率也是一层保护——跟其他依赖出口的经济体比，能源和原材料涨价的冲击，对中国的伤害要小一些。
说到底，3月的外贸数据就是一面镜子，照出了地缘冲突和外部需求双重拉扯下的真实处境。中国经济增长还是离不开贸易——去年净出口占了GDP的三分之一。本周四就要公布一季度GDP了，路透社调查的分析师预计增速4.8%，比去年四季度的三年低点4.5%稍微好一点。但要想稳住这个势头，一边是内需还没真正起来，一边是进口成本在涨、出口订单在晃，政策怎么拿捏，不是件容易的事。尤其在全球供应链还没完全修复、霍尔木兹海峡万一长期关着的情况下，外贸这驾马车能跑多稳，远不是几个漂亮数字就能说清楚的。