2024年9月，还有人把“万亿美元首富”的预言看作遥不可及的想象。可谁能想到，仅仅一年多，埃隆·马斯克就用一笔震动市场的交易，让这个数字突然变得触手可及。
本周，他正式将人工智能公司 xAI 并入 SpaceX。这笔全股票交易塑造了一个估值约 1.25 万亿美元的新实体——SpaceX 独占约 1 万亿美元，xAI 则被估值为 2500 亿美元。交易完成后，马斯克的个人身家一跃升至 8500 亿美元，而更值得玩味的是，他借此把整个商业帝国的重心，果断押向了一个全新赛道：轨道人工智能。
市场迅速读出了信号。瑞银在近期的客户简报中分析指出，马斯克的动作又快又准，几乎是在向外界宣告：未来两到三年，最具性价比的 AI 算力或许不再位于地面的数据中心，而将部署在近地轨道上。这一判断并非凭空而来——美国联邦通信委员会近期已悄然推动一份文件，寻求批准发射多达 100 万颗专门用于算力支持的卫星，这无疑为“天基 AI”铺下了一条潜在的政策通道。瑞银进一步将这一趋势概括为“轨道人工智能”的投资逻辑，认为马斯克已经同时握住了轨道发射能力与下一代 AI 基础设施的两个关键筹码。
然而，光环之下亦有阴影。xAI 在 2025 年前九个月就烧掉了 80 亿至 95 亿美元，同期收入却仅有 2.1 亿美元左右。尽管此前融资已超 200 亿美元，现金流依然紧绷。反观 SpaceX，正处高光时刻：2025 年凭借近 900 万 Starlink 用户和全球主导的发射节奏，营收达到 150 亿至 160 亿美元，息税折旧摊销前利润约 80 亿美元。如今，一个盈利稳健的太空巨头，与一个每月烧钱近 10 亿美元的 AI 项目牢牢绑定，这无疑为计划在 2026 年启动、规模可能高达 500 亿美元的 IPO，蒙上了一层复杂的底色。
市场的反应也显露出分歧。持有 SpaceX 约 3% 股份的回声星通信公司在消息公布后股价应声下跌，可见并非所有投资者都愿意为这个“太空 + AI”的新故事买单。原本清晰的太空基础设施叙事，如今被掺入了高投入、长周期且回报不明的人工智能变量。路演的重点不得不从“掌控全球发射节奏”转向“构建轨道数据中心”，投资者们也不得不在 SpaceX 扎实的运营能力与 xAI 庞大的资本野心之间，重新掂量风险。
这一幕，也让 WeWork 前首席执行官亚当·诺依曼那句“想长生不老并成为首位万亿富翁”的豪言，在记忆中泛起一丝略带讽刺的涟漪。当诺依曼的愿景早已沉入创业泡沫的尘埃，马斯克却凭借一连串硬核的技术整合与战略卡位，一步步逼近那个曾被认为只存在于幻想的数字。
根据内部文件，此次合并采用换股结构，SpaceX 股价定在 526.59 美元，管理层也明确表示不会推迟 2026 年的上市计划。但疑问依然悬在空中：在 IPO 前夜，强行融合两个基因迥异的业务，究竟是为万亿估值铺就了一条快车道，还是让本就复杂的估值游戏变得更加难以捉摸？在“轨道人工智能”这条尚未被完全验证的航线上，马斯克再次押上了重注——而整个世界，都在等待他的答案。