2月最后一个交易日，美国1月 PPI 重燃通胀忧虑，英国私募信贷巨头 MFS 破产、引爆恐慌，美股市场最终迎来下跌。

市场动荡的核心导火索，是美国1月生产者价格指数（PPI）的意外爆表。数据显示，美国1月 PPI 环比上涨0.5%，远超道琼斯调查经济学家预期的0.3%。

剔除食品和能源价格的核心 PPI 环比激增0.8%，同比涨幅达3.6%，创下2025年7月以来最大涨幅，彻底打破了市场对通胀快速回落的幻想。

批发层面的通胀压力正加速向消费端传导，其中贸易服务价格环比飙升2.5%，成为通胀反弹的主要推手，这也让美联储年内大幅降息的预期彻底降温。

芝商所数据显示，市场对3月降息的预期已降至不足6%，年内降息预期缩水至约59个基点，投资者对货币政策宽松的期待彻底落空。

与此同时，英国私募信贷领域爆出惊天雷，疑似次贷危机重演。英国桥接贷款巨头 MFS 因涉嫌欺诈和资产双重质押突然破产，债权人警告，其12亿英镑债务中超过80%存在“无法解释的缺口”，抵押品缺口高达13亿美元。

此次爆雷牵连多家全球大行，巴克莱、杰富瑞、阿波罗等机构逾20亿英镑风险敞口曝光，相关机构股价集体承压，杰富瑞盘中一度重挫10%。

摩根大通 CEO 戴蒙直言不讳，当前市场的非理性繁荣正重演2008年金融危机前的先兆，私募信贷领域的高杠杆运作和宽松承销标准，正酝酿着系统性风险，MFS 的倒闭只是“冰山一角”。

在双重利空冲击下，美股三大指数全线飘红：道指下挫1.05%，标普500指数下跌0.4%，纳指下挫0.92%，其中标普全月累计下跌近1%，纳指累跌3.38%，均创下自去年3月以来的最大单月跌幅；道指虽2月微涨0.17%，但也难掩市场的悲观情绪。

科技股成为重灾区，延续此前的疲软态势，其中英伟达表现最为惨淡，周五再跌超4%，两日累计跌幅近10%，创下去年4月以来最差表现。

此外，杰克·多西的金融科技公司 Block 宣布裁员4000多人，近乎腰斩员工总数，进一步加剧了市场对 AI 冲击行业、拖累经济的担忧，金融板块及其他周期类板块同步回调。

大型科技股和芯片股多数下跌，苹果跌逾3%，微软跌超2%，特斯拉、Meta 跌超1%，谷歌、亚马逊小幅上涨；恩智浦半导体、高通、超微半导体等芯片股跌超1%，迈威尔科技逆势涨逾3%。

中概股也受科技板块拖累，中概指数收跌1.81%，蔚来跌4.32%、阿里巴巴跌2.66%、哔哩哔哩跌2%，携程、百度等少数个股小幅波动，整体表现承压。

避险情绪全面升温，资金疯狂涌入安全资产，推动债市、贵金属大幅走强。10年期美债收益率下跌5.7个基点，跌破4.00%关键心理关口，为去年10月以来首次；2年期美债收益率同步下跌5.51个基点，市场对经济衰退的担忧盖过了通胀压力。

美元指数小幅下跌0.2%，2月份累计上涨0.6%；离岸人民币表现强劲，2月累计上涨约1.4%，一度逼近6.82元。

贵金属迎来狂欢，现货黄金上涨1.8%，突破5200美元大关后快速拉升，尾盘逼近5300美元，连续第七个月上涨；白银大涨超6%，连续第十个月上涨，当月涨幅达10%。

加密货币则在避险潮中遭遇重创，与科技股同步走弱。比特币价格下跌3%，失守6.8万美元关口；以太坊下挫超5%，跌破2000美元关口，整个2月份，比特币连续第五个月下跌。

中东地缘政治紧张局势升级，进一步推高市场风险溢价。特朗普对美伊谈判表现不满，称伊方未承诺不发展核武，尚未就是否发动打击作出最终决定，同时表示仍希望通过谈判解决问题。

美军“福特”号航母抵达以色列水域，与“林肯”号组成双航母打击群，约20架美军加油机已抵达以色列，美国驻以大使馆下令非紧急雇员及家属撤离，建议在以美国公民尽快离开。

中国外交部也提醒公民暂勿前往伊朗，在当地人员尽快撤离。受此影响，油价连续第二个月收高，触及六个月高位，WTI 原油日内涨2.88%。

全球市场动荡之际，科技与产业领域也迎来诸多变局。OpenAI 完成1100亿美元融资，估值达7300亿美元，亚马逊出资500亿，软银与英伟达各出资300亿，双方同步达成战略合作，聚焦AI算力与定制模型开发。

Meta 打破对英伟达的单押依赖，斥资数十亿美元租用谷歌 TPU 用于 AI 训练，转向“多供应商”策略，谷歌还计划与投资机构组建 TPU 租赁合资公司，拓展新增业务。、

SpaceX 计划最快3月秘密递交 IPO 申请，目标今年6月上市，估值或超1.75万亿美元，此前其已完成对 xAI 的收购，合并实体估值达1.25万亿美元。

中国方面，中共中央政治局召开会议，讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告，明确继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革与宏观政策协同，加快高水平科技自立自强、扩大高水平对外开放。

证监会研究谋划资本市场“十五五”高质量发展举措，推动外资机构“引进来”与“走出去”双向加速，提升资本市场服务实体经济能力。中国央行宣布，自3月2日起将远期售汇风险准备金率从20%下调至0，降低企业购汇成本，促进外汇政策回归中性。

中国 AI 产业链企业交出亮眼成绩单。中际旭创2025年净利润同比增长108.81%，营收382.4亿元，算力基础设施投入驱动高速光模块放量。

芯片方面，寒武纪首次实现年度盈利，净利20.6亿元，营收激增4.5倍，受益于 AI 算力需求释放；摩尔线程营收同比增长243.37%，旗舰 GPU 量产推动亏损幅度收窄36.7%，加速国产 GPU 商业化进程。