美伊停火谈判陷入死局，然而美股市场却对此视而不见，在 AI 驱动的强劲企业盈利支撑下，标普500指数周一再度收于历史高点。

美伊谈判破裂是引爆市场波动的核心导火索。美东时间周日，特朗普率先发难，直言伊朗对美方停火方案的回应“完全不可接受”，直接推动 WTI 原油期货一度冲破100美元整数关口。

周一，特朗普在白宫进一步升级强硬表态，称伊朗提议“愚蠢至极”，是“对自身险境毫无概念者提出的”，痛斥伊方达成初步共识后反悔，明确强调“停火协议已岌岌可危”。

特朗普重申伊朗绝对不能拥有核武器，誓言要取得“彻底胜利”，同时宣布下调美国汽油税以缓解油价冲击，对于是否重启霍尔木兹海峡“自由计划”，则表示尚未决定，暗示重启后可能扩大项目职能。

伊朗方面强硬回击，外交部发言人表示，伊方提议“并不过分”，未索要额外让步，仅主张合法权利，谈判核心是结束战争，浓缩铀问题可适时协商。据悉，双方在浓缩铀处置上分歧严重，伊朗议长明确“14点提案”无替代方案，武装部队已做好应对侵略的准备。

目前霍尔木兹海峡通行近乎停滞，伊朗未允许阿联酋液化天然气油轮通过，沙特阿美警告，若持续封锁，全球油市每周将减少1亿桶供应，布伦特原油近月合约同步补涨填补缺口。

另有消息称，阿联酋已秘密袭击伊朗，4月曾击中波斯湾内岛炼油厂，受伊朗导弹、无人机冲击本土产业影响，阿联酋立场转向强硬，进一步推高油价，美油一度冲向99美元。

地缘冲突引发的能源暴涨，直接传导至全球资产市场。能源及相关大宗商品集体走强，白银连续第五日上涨7%，突破100日均线创两月新高；黄金盘中跌超1%后反弹，期银上演过山车，盘中跌近2%后转涨超7%。

印尼大铜矿推迟复产，推动伦铜、纽铜均涨近3%，双双创下历史新高，分析师称，工业需求提升与供应紧张是主因，市场对中东局势担忧有限。

债市直面通胀压力，美债周一全线下跌，10年期收益率上行5个基点至4.41%，2年期上行6个基点，收益率曲线呈熊市陡峭化。3年期美债拍卖需求疲软，尾部利差扩大至6月以来最高，进一步压低债价。

与之相反，企业债一级市场逆势放量，彭博数据显示，周一约35笔信用债及杠杆贷款集中发行，发行人趁盈利季尾声加速融资，无视地缘不确定性。

外汇市场波动加剧，美元指数止跌反弹，离岸人民币三年来首次盘中涨破6.79，较日低涨超百点；比特币V型反转，盘中跌超2%后转涨，一度站上8.2万关口。

美股超强韧性，AI  成为对冲利空的“最强保护伞”。尽管地缘升级、油价暴涨引发通胀担忧，美股三大指数仍小幅收涨，标普500涨0.19%、纳指涨0.1%，双双续创历史新高，道指同步涨0.19%。

板块分化明显，AI 产业链全面爆发，费城半导体指数大涨2.6%再创新高；存储芯片股强势延续，西部数据涨逾7%，希捷科技、美光科技涨超6%，均创收盘新高；光通信概念股飙升，应用光电涨逾24%，Lumentum 涨逾16%。

大型科技股涨跌不一，英伟达涨近2%，高通涨超8%，特斯拉涨近4%，英特尔涨超3%，为大盘托底；苹果、微软小幅下跌，亚马逊、Meta 跌超1%。热门中概股多数上涨，中概指数涨1.03%，虎牙涨近6%，百度涨超3%，迅雷、京东涨超1%，阿里巴巴、爱奇艺、新东方小幅下跌。

欧洲股市表现疲软，欧元区蓝筹股指跌约0.3%，路易威登母公司大跌4.4%；法国股市跌0.7%，德国军工ETF跌1.8%；德国股市微涨0.05%，英国股市涨0.36%。

英国债市遭遇抛售，首相斯塔默发表“救场演说”，拒绝辞职并提出“亲欧”“钢铁国有化”政策，但市场反应冷淡，受党内挑战、财政预期不明影响，英国30年期债收益率上行9个基点至5.67%，表现劣于欧洲同类债券。

此外，美财长贝森特开启第三次访日，正值日本疑似动用10万亿日元干预汇市，这位拥有35年日本市场经验的财长立场强硬，或将主张日本通过央行加息而非行政手段提振日元，缓解日方抛售美债对美债收益率的冲击。

本周美国开启“通胀周”，4月CPI、PPI 及进口价格数据将陆续发布，摩根士丹利指出，4月 CPI 或“更劲爆”，需关注其对个人消费支出预期的影响。彭博预测，受油价与租金推动，4月整体 CPI 环比涨0.6%，核心 CPI 环比涨0.3%。

美国二手房市场疲软，4月成屋成交量折年率402万套，环比仅增0.2%不及预期，销售中位价同比涨0.9%至41.77万美元，创历年4月新高，高房价、高利率及能源成本上涨侵蚀家庭预算，拖累成交。

印度总理莫迪罕见呼吁民众一年内停购黄金，应对贸易逆差与卢比贬值压力，Titan、Kalyan 等珠宝龙头股单日重挫近10%，但黄金深植印度婚俗与宗教文化，政策效果存疑。

软银2025财年净利润5508亿日元创历史新高，上调中期利润目标，计划自建储能工厂为 AI 数据中心供电，加速转型 AI 基础设施提供商。Circle Q1营收同比增20%至6.94亿美元，净利同比降15%，主因上市后运营费用大增，USDC流通量同比增28%至770亿美元，成为核心增长动力。

中国方面，外交部宣布，应中国国家主席邀请，美国总统特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问，这是美国总统时隔9年再访华，元首外交将为中美关系发挥不可替代的战略引领作用。

央行发布 Q1 货币政策执行报告，明确继续实施适度宽松货币政策，密切关注外部输入型通胀影响，灵活运用政策工具保持流动性充裕。4月通胀数据出炉，CPI 同比涨1.2%，PPI 同比涨2.8%、环比涨1.7%，涨幅均扩大，汽油价格涨19.3%，直接影响 CPI 同比上涨0.56个百分点，国际原油上行对国内物价传导明显。

AI 领域，中国大模型周 token 调用量超美国四倍，人才、开源、能源成本与应用市场的协同效应，构成系统性产业链优势，支撑 AI 出海。航天领域，天舟十号货运飞船5月11日成功发射，将创12个月在轨停靠纪录，标志着空间站补给迈入“年度模式”。