科技股抛压加剧、原油价格深度回调、美债收益率走低，美股上演极致分化行情。市场的目光都聚焦在美联储新任主席沃什的首次议息会议上，这场重磅会议或将定义下半年美股资本走势。

周二美股盘面割裂特征尤为显著，价值与成长赛道走势完全背离，道指逆势上涨0.64%再创新历史新高，而纳指大跌1.15%，标普500指数同步下行0.57%。

大型科技股涨跌不一，博通大跌超4%，台积电 ADR 跌超3%，英伟达跌超2%，微软、特斯拉跌超1%，亚马逊小幅收跌；谷歌、Meta 涨超1%，苹果涨0.95%。

芯片股重挫，费城半导体指数单日下跌5.7%。微软宣布取消一项与甲骨文合作的约30亿美元云容量租赁协议，进一步打压科技板块情绪。英特尔大跌超8%，AMD 大跌超7%，美光科技、安森美半导体跌超6%，阿斯麦 ADR、恩智浦跌超4%。

在科技股集体降温的背景下，SpaceX 走出独立强势行情，连续第三个交易日上涨，单日收涨4.8%，盘中一度暴涨近20%、短暂超越微软市值。

尾盘涨幅回落之后，公司市值定格在2.65万亿美元，成功超越亚马逊跻身全球市值第五大上市公司，股价大涨也让马斯克个人财富单日激增429亿美元，再度登顶全球首富。

美股市场整体呈现明显板块轮动特征，当日市场上涨个股数量多于下跌个股，金融、工业等防御性板块分别上涨1.5%和0.7%，大幅跑输高位科技成长赛道，充分说明本轮市场调整是结构性调仓行为。

美银基金经理调查也印证了这一趋势，超半数机构认可 AI 行业仍处于繁荣周期，但八成投资者认为半导体交易已过度拥挤，纷纷选择高位减仓、提升现金仓位。

中概股周二收跌2.5%。阿里巴巴跌1.4%、拼多多跌2.35%、网易跌3.27%、京东跌1.05%、百度跌3.45%、携程跌2.47%、理想跌2.36%、富途控股跌4.11%、哔哩哔哩跌3.08%、蔚来跌3.65%。

欧元区蓝筹股指涨超0.4%继续创收盘历史新高，裕信银行涨约4.2%领跑。意大利银行板块收涨3%，德国股市收涨0.07%，法国指数收涨0.75%，英国指数收涨0.61%。与意大利股市、西班牙股市继续创收盘历史新高。

搅动全球大宗商品格局的核心变量，是中东地缘局势的重大缓和。美伊双方正式敲定和平协议，将停火协议延长60天，霍尔木兹海峡即将全面重新开放，且永久开放后通行免费。

在 G7 峰会上，特朗普公开确认美伊关系实现正常化，计划公示协议文本并提交国会审议，后续将推进第二阶段谈判，同时推动俄乌冲突和解。

根据曝光的14点协议草案，美国将解除伊朗海上封锁、豁免其原油出口限制，设立三千亿美元伊朗重建基金，伊朗则承诺放弃研发核武器、按期恢复海峡通航，同时配合黎巴嫩战线停火。

地缘风险的快速降温，彻底扭转了原油市场走势，WTI 原油期货价格大幅跳水，年内首次跌破75美元，较五月冲突高点暴跌超30%，布伦特原油也跌破80美元关口，回落至三个月低位，逐步回归战前价格水平。高盛随即下调原油远期定价，预判未来两年油价将持续维持低位，国内零售汽油价格也有望迎来下调。

油价深度回调叠加美国经济数据走弱，直接带动美债收益率全线下行。美国5月新屋开工数据环比大跌15.4%，跌至疫情以来最低水平，地产复苏动能彻底承压，叠加美债拍卖需求超预期，30年期美债收益率跌破5%关口，创下四月下旬以来新低，长短端收益率同步回落，市场通胀降温预期持续升温。

当前市场对美联储本次会议维持利率不变形成高度共识，但新任主席沃什的首秀备受关注。机构预判本次议息会议或将上调通胀预期、取消宽松偏向措辞，锁定年内无降息基调，但沃什大概率不会释放强硬鹰派信号。地缘风险消退缓解了通胀压力，若其释放政策维稳、保持耐心的信号，将变相形成宽松效果，利好全球风险资产。

全球各大资产随之出现联动波动，美元回落至接近昨日低点。美元兑离岸人民币报6.7566元，较周一纽约尾盘涨27点。比特币现货价跌1%，回落至 6.6 万美元以下。以太坊跌1.14%。现货黄金涨约0.5%，白银持平，铂金涨2%。

同时全球央行政策分化加剧，日本央行完成加息，将利率提升至1995年以来最高的1%，并宣布2027年暂停缩债，明确后续仍有加息空间，持续应对国内通胀上行风险。

亚太市场风险持续累积，韩国收紧散户杠杆炒股政策，叠加市场波动率飙升，高盛提示投资者对冲韩国股市下行风险。贸易端则迎来边际利好，欧盟赶在美方加税期限前通过美欧贸易协议，大幅缓解跨大西洋贸易摩擦，欧洲汽车板块应声大涨。

值得注意的是，美伊协议仍暗藏尾部风险，摩根大通警示，这份和平协议正式落地的概率仅10%，谈判僵持僵局概率高达70%，地缘反复风险依旧不能忽视，同时美国或将重启俄罗斯原油制裁，为原油市场后续走势增添不确定性。

中国方面，5月经济数据呈现鲜明的结构性K型分化格局，工业高端制造韧性十足，当月规模以上工业增加值同比增长4.5%，3D 打印、锂电池、工业机器人等高新产品产量大幅增长。

但内需端持续疲软，社零同比下滑0.6%，为三年多来首次下降，汽车消费暴跌成为最大拖累。固定资产投资、房地产开发投资持续大幅萎缩，房企资金链、商品房销售持续承压，房价呈现一线上涨、二三线下行的分化格局。

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