高市早苗在刚刚完成组阁、首相与党魁之位未稳固之时，突然宣布解散众议院并提前举行，让资本市场直接“炸锅”。

日本国债被抛售、长期利率飙升、日本股市下挫、黄金暴涨——金融市场几乎用最直观的方式告诉所有人：这不是一次普通的提前选举，而是一场把政治、财政，甚至日本国家方向一起押上赌桌的危险行动。

目前日本众议院共465席，过半需要233席。高市早苗的自民党与维新会组成的执政联盟，正好卡在这条线上，少一席就失去多数。

这样的“脆弱过半”，意味着每一项重大政策、每一次党内博弈，都随时可能翻车。高市本人虽然民调高企，一度超过70%，但在国会内部，她并未真正完成权力整合。提前大选，是她摆脱联合执政、清洗派系、重塑党内权威的最快路径。

而在经济方面，日本通胀的政治杀伤力，正在快速上升。米价，是最致命的变量。

在长期减耕政策下，日本农民人数已萎缩至约50万人，多为兼业农户，生产规模持续缩小，结果是米价在一年内上涨一倍以上，月均价格攀升至4416日圆。政府发放的每人3000日圆大米券，根本是杯水车薪，廉价的政治安慰。

这种通胀不需要专家解读，选民每天在超市都能感受到。高市早苗很清楚，今天的高民调，是建立在“补贴还能撑住”的前提之上。一旦物价继续上行，这个窗口期可能迅速关闭。于是，她抛出了一个极具选举效果的承诺：暂停食品消费税两年，将8%的税率直接降为零。

对日本民众来说，这是“有感的政策”；但对资本市场而言，这是极其危险信号。

市场的反应异常直接。40年期日本国债收益率一举冲上4.2%，首次突破4%的历史关口，年初这一收益率还只有3.6%；20年期、30年期国债收益率同步飙升。经济学者形容这是“两个标准差级别”的抛售。而且自高市上任以来，她的激进与冒进已经让日本长期利率累计上升约80个基点。

但如果你认为，这只是市场对“减税、补贴”的担忧，那就大错特错了。

真正让投资者感到不安的，也是最被低估、且暗藏的危险动机：修宪的潘多拉盒子正在被打开。

长期以来，日本宪法第九条是不可触碰的政治禁区。数据显示，2018-2019年，日本社会对修宪的反对明显高于支持；而到2023-2024年，随着全球的右翼势力和民粹主义的影响，其支持的比例明显增高。

而高市早苗本人，恰恰是自党内最明确、也最激进的推动者之一，她主张将“自卫队”改为“国防军”，但这在法律上必须跨过修宪门槛。

问题在于，修宪需要的不是简单过半，而是压倒性多数。按照日本政治现实，如果自民党单独过半，再加上支持修宪的维新会、国民民主党等多个极右翼党派，席次一旦逼近甚至突破310席，修宪就不再只是口号，而是现实选项。

这，可能才是高市提前解散国会真正的“最终目标”。

也正因为如此，资本市场的反应才会如此剧烈。日本长期以来是全球金融体系中的“低利率锚”，支撑着庞大的套利交易结构。一旦日本走向更激进的财政扩张，同时叠加安全政策与国家定位的重大转向，市场就必须重新评估日本主权风险。

结果已经开始外溢。日本国债收益率上升，意味着套利交易可能平仓，资金回流本土；美债30年期收益率随之升至4.9%；美股、日股同步承压；黄金单日上涨超过3%，成为对“法币信用同时受损”的避险选择。

BlackRock 投资研究院已明确警告，若提前大选为更宽松财政政策铺路，将对全球长期利率形成持续压力。而高市的政治野心和军事冒进也会加剧亚洲国家的警惕，对日本经济持续且长期的影响可能比日本公债暴跌更令人担忧。

显而易见，高市早苗更像是一个赌徒，她上台之后的几乎所有操作都像是一场不顾输赢的赌博：她赌通胀不会在选前彻底失控；她赌财政扩张的后果可以推迟兑现；她更赌，一个修宪所需的潘多拉盒子，正在此刻打开。

但金融市场已经用利率提醒所有人：政治可以靠选票博弈，国家信用却无法靠口号维持。当日本不再只是“低利率国家”，而国家定位又成为全球不稳定性的来源时，这场豪赌的代价，将远超一场选举的输赢。