面对像滚雪球一样越来越大的巨额赤字，美国政府借钱的套路，现在可以说是彻底玩成了拖字诀。

本周三，美国财政部发布了最新的季度发债计划。核心意思就一句话，中长期的国债规模，在未来几个季度咱们先冻结、不增加了。接下来政府缺钱，继续靠疯狂发行短期的国库券来凑。

不仅如此，下周他们还要搞个1250亿美元的再融资操作，也就是借新账还旧账。

为什么财政部不敢多发长期的国债，非要死磕短债呢？

其实这背后的账算得极其现实。现在美国的中长期国债收益率非常高，如果这时候大规模发长债，等于美国政府在未来十年、甚至三十年里，都要背上极其沉重的利息负担。所以财政部长贝森特之前就吐槽过，现在发长债，实在太亏了。

但是这种长期依赖发短债来续命的做法，极其危险。连国际货币基金组织（IMF）在上个月都发出了严厉的警告。

为什么危险？这就好比你买房，不敢做30年的固定利率按揭，非要每个月去借高利贷来还款。 这种短期国债在总债务里的比例越高，美国政府的债务成本就越脆弱。一旦市场上利率突然抽风，或者投资人的情绪发生恐慌，美国的资金链随时可能被拉爆。

那你肯定要问了，既然这么危险，为什么这短债还发得出去呢？谁在买单啊？

这里面的秘密，就在美联储身上。

美联储从去年底开始，就在悄悄地加大买入这些短期国库券的力度，每个月动辄几百亿美元。不仅如此，他们还把到期的抵押贷款资金也转过来买短债。这就等于美联储这个超级大金主，亲自下场帮财政部托了底，大大减轻了向市场上私人老板借钱的压力。

不过，这场击鼓传花的游戏，不可能一直玩下去。

美国财政部的那些债券顾问大佬们表示，到了今年10月份的新财年，因为赤字压力实在太大了，不扩大中长期国债的发行规模恐怕是不行了。市场现在已经开始偷偷为未来海量的长债供应做心理准备了。

说白了，目前的这种按兵不动，只是一时的缓兵之计。