2026年7月上旬，本已脆弱的美伊停火协议彻底破裂。6月中旬美伊签署的谅解备忘录（MOU）本计划结束冲突并重开霍尔木兹海峡，却因伊朗对海峡商船的袭击而迅速崩盘。美国随即恢复对伊朗境内目标的军事打击，双方互有报复，霍尔木兹海峡再次陷入高风险状态，船舶大量掉头或改道，商业航运近乎停滞。

这一地缘政治剧变，直接把欧洲本就脆弱的柴油供应链推向更深的紧张边缘。欧洲柴油的另一个供应方是俄罗斯。

但是这几个月，俄罗斯和乌克兰战事胶着，乌克兰希望通过加大对俄罗斯本土的打击，从而让普京重回谈判桌， 于是大量的乌克兰无人机侵入俄罗斯，袭击他们的炼油厂，影响到柴油产量。俄罗斯在7月8日宣布柴油出口禁令（暂至7月31日），全球中馏分油市场正面临“双重打击”——中东供应中断+俄罗斯出口骤停。欧洲作为柴油净进口地区，首当其冲。

中东战火重燃：霍尔木兹海峡再成“命门”

霍尔木兹海峡是全球约20%石油及大量中东柴油、喷气燃料的必经之路。战事重启后，伊朗对通过海峡的商船发动袭击，美国中央司令部（CENTCOM）则对伊朗防空系统、雷达、革命卫队小艇等目标实施多轮打击。结果是：海峡交通大幅减少，多艘油轮中途掉头，商业流量远低于正常水平。

欧洲原本高度依赖中东海湾地区的柴油进口，此前占海运中馏分油进口的约30%。冲突爆发后，从中东进口的柴油和喷气燃料大幅下滑，欧洲库存已处于低位。即便此前短暂的停火让部分货源恢复，但战事重启后，恢复进程被打断。夏季航空和公路运输旺季即将来临，欧洲炼油厂虽提高利用率、推迟检修，但仍难完全填补缺口。

俄罗斯出口禁令火上浇油

就在美伊局势升级的同一天（7月8日），俄罗斯副总理诺瓦克宣布全面禁止柴油出口，以保障国内供应。此前，乌克兰无人机已对俄境内多座炼油厂造成严重打击，俄柴油海运出口已从正常水平的70-80万桶/日大幅下滑至6月的约40万桶/日以下。

俄罗斯曾是全球第二大柴油出口国，其出口中断意味着巴西、土耳其等传统买家将与欧洲争夺美国、印度等地的替代货源。欧洲柴油基准裂解价差（对原油的溢价）迅速飙升至历史纪录的约60美元/桶以上，反映出市场极度紧张。

德国石油储备机构（EBV）近期甚至启动招标，采购超过76万桶柴油补充战略储备，这进一步推高了短期需求。

欧洲柴油市场当前图景

• 批发层面：极度紧张。柴油对原油的裂解价差创纪录高位，欧洲ARA（阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普）地区库存偏低。
• 零售泵价：欧盟平均柴油约1.70-1.77欧元/升（含税，7月初数据），德国约1.93欧元/升，芬兰等国更高。部分国家因税费政策调整，价格出现波动。
• 实物短缺：尚未出现加油站大规模断供，但物流、农业和工业用户已感受到成本压力上升。喷气燃料供应同样偏紧，航空业面临潜在风险。

欧洲经济因此承受双重压力：一方面是直接的燃料成本上升，推高物流和农产品价格；另一方面是通胀预期回升，可能影响欧洲央行政策路径。

市场情况与投资启示

布伦特原油虽因需求担忧和部分供应恢复而未出现爆炸式上涨，但地缘溢价明显。柴油裂解价差的极端走强，显示中馏分油市场比原油本身更脆弱。

油价上涨带来的影响：

- 利好：欧洲及全球炼油股、能源基础设施相关公司（尤其是能提供替代柴油供应的美国海湾沿岸炼厂）。
- 利空：欧洲运输、航空、农业和消费品公司（燃料成本占比较高）。
- 宏观：欧洲通胀压力可能延缓降息预期，欧元区经济复苏面临额外阻力。

前局势高度不确定。若美伊冲突进一步升级（例如霍尔木兹实质性封锁或更多炼厂受损），全球柴油短缺可能从价格压力演变为实物危机。反之，若双方迅速重回谈判并稳定海峡航运，供应紧张或在数周至数月内缓解。

展望：短期紧张难解，长期需警惕双线风险

7月正值欧洲夏季需求高峰，柴油供应紧张很可能持续至少到8-9月。俄罗斯出口禁令到期后是否延长、美国对伊朗的打击强度，以及中东航运恢复速度，将是关键变量。

对投资者而言，这场危机再次凸显能源供应链的脆弱性：

• 欧洲需加速多元化进口来源（美国、印度、西非等）并提升战略储备。
• 全球炼油产能分布和中东地缘政治仍是核心变量。长期看，加速能源转型（电动化、替代燃料）仍是降低此类风险的根本之道。

美伊停火的快速破裂与俄罗斯柴油禁令的叠加，标志着2026年全球能源市场进入高波动新阶段。欧洲柴油紧张只是表象，其背后是中东与俄乌两条战线同时对能源供应的挤压。