2026年4月28日，日本银行（BOJ）为期两天的货币政策会议结束，以6比3的投票结果决定维持基准利率0.75%不变，这是日本央行连续第三次选择利率按兵不动。三位审议委员——中川顺子、高田創、田村直樹投下反对票，要求立即将短期利率目标上调至1.0%。这是植田和男担任行长以来内部分歧最大的一次（上次为8比1），也被市场解读为“鹰派暂停”。

日央行BOJ的具体决策与两难困境

当前日本央行正面临经典政策两难。

一方面，中东地缘冲突推高国际油价，导致输入性通胀压力显著上升，日本央行J因此大幅上调2026财年核心CPI预期（从1.9%升至2.8%），认为实际利率仍处于极低水平，必须从可持续实现2%通胀目标出发“适当实施货币政策”。

另一方面，能源价格冲击同时拖累经济增长，日本央行同步下调2026财年GDP增速预期，担心过快加息会伤害脆弱的经济复苏、股市稳定以及企业融资成本。植田和男在记者会上强调，需更多时间观察通胀与增长态势，因此选择暂不加息，但明确表示“将继续上调政策利率并调整货币宽松程度”，为6月加息留下了明显空间。

这一决定超出部分早前加息预期，导致日元对美元进一步走弱，美元/日元（USD/JPY）一度升至159.4附近。与此同时，人民币对美元持续强势（美元/人民币逼近6.82-6.85区间），叠加日元贬值，人民币对日元汇率大幅升值。市场报价显示，CNY/JPY约23.3-23.4，即1元人民币可兑约23.3日元，10000日元兑人民币从年初约500元回落至目前约428元左右，升值幅度显著。

对中国企业和民众的影响显著

对于对日出口企业：对日出口以日元计价的商品，结汇后获得的人民币收入增加，利润空间扩大。

利好留学与旅游：日元贬值正是中国学生赴日留学和游客赴日旅游的绝佳窗口期。学费、生活费、机票、酒店、购物等以日元计价的开支，用人民币换算后明显更便宜。目前10000日元仅需约428元人民币即可兑换，比年初节省约14%-15%的成本。不少留学中介和旅行社已表示，近期咨询日本留学和自由行的人数显著增加。

市场展望

分析师指出，若BOJ继续维持宽松立场，而美联储降息节奏放缓，日元短期仍面临贬值压力。人民币方面，若对美元强势延续，CNY/JPY有望继续向23-25区间震荡偏强。

对企业与个人建议：留学、旅游者可考虑现在锁定部分日元需求；出口商则应通过远期结售汇等工具主动管理汇率风险。