印度，向来不是全球经济乐观主义的代名词。

所谓“印度式增长率”，长期以来被用来形容一种慢得近乎宿命的增长节奏。即便在近几十年，印度成为全球增长最快的大型经济体，并逼近世界第四大经济体的位置，其发展速度依然难与20世纪亚洲“经济奇迹”的主角们相提并论。莫迪总理提出的目标——到2047年独立百年之际跻身发达经济体——在很多人看来仍像一句远方口号。这个世界人口最多的国家，长期处在全球经济舞台的边缘。

但眼下，这个判断正在松动。

更值得注意的是，这种变化发生在并不友好的外部环境下。去年8月，美国总统特朗普宣布对印度征收高达50%的关税，其中一半被称为“对等关税”，另一半则作为印度大量购买俄罗斯低价原油的惩罚。私营投资低迷，海外资金持续减持印度高估值股市，卢比在去年年底跌至历史新低。

换句话说，这并不是一轮顺风顺水中的繁荣。

真正支撑印度经济回暖的，是三股力量的叠加：运气、宏观政策与结构性改革。

截至第三季度的一年内，印度GDP同比增长8.2%，远超市场预期。政府已将2026财年经济增长预测上调至7.4%。这正是莫迪政府实现长期目标所需的节奏。同时，通胀率降至1.3%。官方把这种状态形容为“恰到好处的黄金时刻”。

先说运气。

印度在2025年连续第二年迎来良好的季风季节，农业产出明显改善。食品价格占印度CPI权重高达46%，去年同比下降2.7%，直接拉低整体通胀。物价温和，意味着居民实际收入上升，消费得到提振。更微妙的是，由于GDP平减指数涨幅极低，名义增长放缓的同时，实际增长反而在统计意义上被“抬高”。

再看宏观政策。

印度正经历一轮持续的财政整顿。预算赤字已从疫情时期占GDP的9.2%，逐步压缩至目标中的4.4%。如果剔除利息支出，赤字仅约占GDP的0.9%。今年政府放缓了紧缩节奏，同时在特朗普宣布加税后，简化并下调商品与服务税，提前推动基础设施投资。政府接下来将把政策锚点，从年度赤字转向债务率目标，计划在2031年前将政府债务占GDP比重降至50%。

货币政策同样转向宽松。印度央行更愿意接受卢比适度贬值，在通胀受控的前提下，过去一年累计降息1.25个百分点。央行行长直言，低利率环境可能会持续“很长一段时间”。

但真正决定印度中长期命运的，是结构性改革。

早期改革，如全国性数字支付体系建设、央行转向通胀目标制，已经开始降低通胀预期。银行体系清理坏账、破产法改革，则稳住了金融系统。

而新一轮改革更具突破性：将原本分散的29部劳动法合并为4部，取消保险业外资持股上限，向民营资本开放核电行业，重塑金融市场监管框架。

各邦也在配合。允许女性夜间工作，使纺织与电子工厂可以延长生产时间；一个专门的改革委员会每月向中央和地方政府提交改革清单。行政体系开始更像“问题解决机器”，而不是“审批机器”。

讽刺的是，特朗普的关税政策，在某种意义上反而成了改革的加速器。

关税粉碎了印度靠承接“去中国化”制造业就能顺利起飞的幻想，迫使政府正视一个现实：如果不主动改革，仅靠地缘红利走不远。这也为莫迪推动长期“政治上很难”的改革，创造了空间。

更有意思的是，出口数据并未如想象中崩塌。去年12月出口同比增长1.9%，11月更是大增19.4%。虽然珠宝等劳动密集型行业承压，但卢比贬值提升了以美元计价的出口收入，电子产品出口份额上升，对冲了部分冲击。

苹果目前约五分之一的iPhone在印度生产。富士康在南部邦建立工业城镇，三星在诺伊达工厂开始本地生产屏幕和电路板。印度智能手机制造增加值，四年内从约45亿美元跃升至173亿美元。更重要的是，电子产品恰好免于美国关税。

与此同时，印度与中国的经贸关系也在降温后回暖。去年12月对华出口同比增长近70%。印度政府逐步放宽中国技术人员签证，意识到要成为制造业中心，离不开中国设备、零部件与工程经验。

贸易政策层面，印度开始修正过去偏保护主义的路线。平均有效关税率已从高点18%降至16%。印度并未彻底拥抱自由贸易，但正通过与英国、欧盟、新西兰等经济体达成协议，拓展出口市场，同时降低对中间品进口的限制。

真正的考验仍在前方。

企业资本开支依旧疲软，净外国直接投资为负。印度需要向投资者证明，这轮改革不是昙花一现，而是一种长期承诺。

但至少，方向已经发生变化。

印度似乎终于做出了一个清醒判断：转型有风险，不转型的风险更大。

而在全球经济碎片化、产业重组的大背景下，这种迟到却坚决的转向，可能正是印度崛起的真正起点。