随着 Pectra 升级迫在眉睫——可以说是自合并以来以太坊（ETH）最大胆的飞跃——Vitalik Buterin（V 神）正在问所有这些复杂性将导致什么结果的难题。

与此同时，市场似乎不知该欢呼还是退缩。“鲸鱼”们意见分歧，价格走势低迷，整个网络感觉像是在中途停顿了一下。

这是否表明过度设计的影响已经开始显现？

随着以太坊为备受期待的 Pectra 升级做准备——旨在扩大 blob 容量、简化验证器操作并带来长期要求的 UX 增强功能——Vitalik Buterin 发出了另一种警报。

在一篇新的博客文章中，以太坊的联合创始人警告说，该协议可能正走向不可持续的复杂性，并敦促在成为负担之前回归简单性。Buterin 表示，“即使是聪明的高中生也能完全理解比特币协议。程序员也能把编写客户端当作业余爱好。”

这意味着什么？以太坊当前的架构正在逐渐远离这种可访问性水平……这是一个问题。

虽然 Pectra 确实提供了切实的改进，但 Buterin 质疑在基础层上堆积功能是否是正确的长期战略。

他指出，以太坊越来越依赖于一小群技术含量高的贡献者，这有可能“集中控制并提高新开发者的进入门槛”。“简单应该被视为一种核心价值，就像去中心化一样。”

Pectra 可能会完善协议，但除非社区接受极简主义的心态，否则以太坊可能会建立一个辉煌但脆弱的未来。

如果说以太坊的代码库很复杂，那么它的鲸鱼就更难解读了。虽然布特林一直在强调清晰度，但大户们却什么也没做，就是没有表现出坚定的信念。

链上数据描绘了一幅犹豫的画面，它更像是一场扑克游戏，而不是市场策略。

以刚刚以1895美元的价格买入3029 ETH 的鲸鱼为例。这笔赌注高达574万美元……随着价格波动，现在亏损了14.2万美元。

然而，自3月份以来，同一个钱包却通过逢低买入、逢高抛售，赚了30万美元。这还不错，但很难说是长期的信任之选。

与此同时，就在过去几个小时里，两只鲸鱼从 Aave 借入了总计500万美元的 USDC 来购买 ETH，而另一个钱包则悄悄地从币安取走了2250 ETH。

这是看涨信号吗？或许吧。但接下来还有一位做空鲸鱼，他加倍押注，做空了10000 ETH（价值1790万美元），现在亏损了51万美元。

我们不要忘记那位长期质押者，他在两年后最终赎回了5180 ETH，结果净亏损25.5万美元。

价格？几乎没什么动静——上周仅上涨1.83%。大鱼在游，却无人掌舵。

以太坊的重大升级往往遵循一个熟悉的模式——预期、波动和最终的价格变动。

2022年9月合并启动时，ETH 最初在几天内下跌了20%以上。然而，几个月后，在宏观经济利好的支撑下，ETH 有所反弹。

2023年4月，上海的升级解锁了质押的 ETH。市场原本预期抛售压力会激增，但 ETH 在随后一周却上涨了10%以上。投资者似乎对升级的顺利实施感到欣慰。

这一趋势凸显了短期波动，一旦投机活动平息，就会出现逐步、有意义的重新定价。

Pectra 虽然不如 Merge 那样引人注目，但它引入了可扩展性的改进、更好的验证器体验和扩展的汇总功能。

历史经验表明，无论技术进步是引发市场反弹，还是仅仅巩固以太坊的基础，市场很少会立即做出反应。相反，其影响会随着时间的推移逐渐显现。