主权国家对比特币的投资正在加速，尽管投资方式并非总是最直接的。

渣打银行在一份新报告中表示，通过 Strategy（原名 MicroStrategy）对政府实体的间接投资正在悄然增加，这强化了该银行长期以来对比特币价格的预测：在2029年美国总统特朗普离任之前，比特币价格将达到50万美元。

渣打银行全球数字资产研究主管杰弗里·肯德里克（Geoffrey Kendrick）写道：“美国证券交易委员会（SEC）最新的 13F 数据支持了我们的核心论点，即比特币（BTC）将在特朗普离任前达到50万美元的水平。”

“因为它会吸引更广泛的机构买家。随着越来越多的投资者获得该资产的投资机会，且波动性下降，我们相信投资组合将从 BTC 的低配起始仓位转向最佳水平。”

第一季度的 13F 文件显示，直接购买比特币 ETF 的速度有所放缓——美国威斯康星州的州基金已全部清仓其持有的3400 BTC 等值的 IBIT 头寸——而与政府相关的 MSTR 股票购买量却在上升。

例如，阿布扎比的穆巴达拉银行将其 IBIT 持仓增至5000 BTC 等值，但肯德里克表示，更大的问题在于其他方面。

他说：“我们认为，在某些情况下，政府实体持有 MSTR 反映出他们希望在当地法规不允许直接持有 BTC 的情况下获得比特币敞口。”

法国和沙特阿拉伯在第一季度首次入驻 MSTR。与此同时，挪威政府养老基金、瑞士国家银行和韩国公共基金分别增持了相当于700 BTC 的持仓。美国加州和纽约州等州的退休基金通过 MSTR 共增持了相当于1000比特币的持仓。肯德里克称这一趋势“非常令人鼓舞”。

肯德里克表示：“13F 季度数据最能验证我们的论点：随着市场成熟，BTC 将吸引新的机构买家，帮助价格达到50万美元的水平。当机构购买比特币时，价格往往会上涨。”

这并非肯德里克首次看涨比特币。上个月，他承认自己之前对2025年第二季度12万美元的预测“过低”，理由是流入美国比特币现货 ETF 的资金激增——仅三周时间就达到了53亿美元。当时，肯德里克将2025年的年底目标修正为20万美元。

渣打银行的最新分析显示，比特币在机构投资组合中的作用正在日趋成熟，不再仅仅局限于技术波动相关性——如今，它越来越被视为一种宏观对冲工具。“现在一切都与资金流动有关，”肯德里克说道。“而且资金流动的形式多种多样。”

渣打银行50万美元的目标价是华尔街最乐观的目标价之一，但受到宏观经济趋势、有限的 BTC 供应以及现在更广泛的机构和主权支持等因素的支撑。

由于特朗普总统的第二任期可能会延长至2029年1月，该银行将未来几年视为比特币融入全球投资组合主流的跑道。