周一美股市场，加密稳定币巨头 Circle 的股价上演疯狂拉升，收盘暴涨13.1%至151美元，距离31美元的 IPO 发行价仅一步之遥便能实现5倍涨幅，盘中更触及165.6美元的历史高位。

这家全球第二大稳定币 USDC 的发行商，市值已飙升至336亿美元，相当于 USDC 当前616亿美元市值的一半以上，成为近期资本市场最耀眼的明星。

引发这轮暴涨的直接催化剂，来自 Circle 联合创始人兼 CEO 杰里米・阿莱尔（Jeremy Allaire）上周末在社交媒体的表态。他回应知名创投机构 a16z 合伙人萨姆・布罗纳（Sam Broner）的观点时指出，加密稳定币尚未迎来类似 “iPhone 时刻” 的行业爆发点，但这一时刻已近在眼前。

阿莱尔强调，当全球开发者像当年拥抱可编程移动设备那样认识到 “可编程数字美元” 的潜力时，稳定币将真正改写金融规则。

布罗纳此前曾撰文称，稳定币通过降低金融科技创业的固定成本与边际成本，正推动行业进入更高效的竞争阶段，而 “货币可编程性” 才是区块链金融颠覆市场的核心动能。

市场炒作的另一重驱动力，来自美国参议院即将表决的 GENIUS 法案。作为美国首个全国性稳定币监管框架，该法案已在上周完成程序性投票，最快于本周二进行最终表决。

法案核心条款要求所有美元稳定币必须由美元或等值流动性资产100%支持，并对发行规模超500亿美元的机构实施强制年度审计。值得注意的是，此前备受争议的 CCCA（信用卡竞争法案）修正案未被纳入，这意味着稳定币监管框架暂时避开了支付网络竞争的复杂议题。

从立法流程看，参议院通过后法案将送交众议院审议，若众议院提出修改仍需返回参议院确认，整个立法周期可能持续数周至数月。

但市场对法案的通过抱有较高预期，认为其将为稳定币行业提供明确的监管路径，结束长期以来的政策不确定性。这种预期推动资金快速涌入 Circle 等头部稳定币相关企业，形成估值重构行情。

Circle 的暴涨本质上反映了市场对稳定币赛道的重新定价。作为 USDC 的发行主体，Circle 管理着超600亿美元的稳定币储备，其商业模式直接受益于稳定币规模的扩张。

而 GENIUS 法案若落地，将淘汰缺乏合规能力的中小玩家，进一步强化头部企业的市场地位。数据显示，USDC 在2025年第一季度的链上转账规模已达1.2万亿美元，同比增长85%，成为连接加密货币与传统金融的关键桥梁。

行业观察人士指出，阿莱尔提出的 “iPhone 时刻” 隐喻，本质上指向稳定币从 “价值存储工具” 向 “金融基础设施” 的质变。

当稳定币与智能合约深度结合，可编程性将赋予其自动化支付、条件触发转账、供应链金融等创新应用场景，这与 iPhone 从通信工具进化为移动生态平台的逻辑高度相似。

a16z 的研究报告显示，2024年基于稳定币的 DeFi（去中心化金融）协议锁定资产规模已达2400亿美元，年复合增长率超150%，印证了可编程货币的市场潜力。

但狂欢背后亦有隐忧。Circle 当前336亿美元的市值对应动态市盈率超400倍，远超传统金融机构的估值水平，这种高溢价能否持续取决于 GENIUS 法案的落地进度与稳定币行业的实际增长。

部分分析师警告，若法案在众议院遭遇阻力或落地时间大幅延后，短期爆炒的股价可能面临回调压力。此外，法案中500亿美元的审计门槛可能对 Circle 形成潜在约束 —— 若 USDC 规模突破该阈值，将面临更严格的财务披露要求，增加合规成本。

从更宏观的视角看，Circle 的股价飙升折射出加密货币行业与传统金融体系的融合加速。当稳定币监管框架逐步清晰，机构投资者对该领域的配置意愿显著提升。

贝莱德旗下加密货币基金在2025年一季度增持 Circle 股份达12%，摩根大通私人银行亦将 USDC 纳入合格抵押品名单。这种 “监管合规—机构入场—市值膨胀” 的正向循环，正在重塑加密货币的市场格局。

随着 GENIUS 法案进入表决倒计时，市场目光聚焦于周二的参议院投票。无论结果如何，Circle 股价的疯狂走势已宣告稳定币时代的来临。

正如阿莱尔所言，“iPhone 时刻” 或许不是某个具体日期，而是行业从量变到质变的持续过程。在监管与创新的博弈中，稳定币能否真正成为数字经济的 “基础设施”，或许就藏在 Circle 股价每一次剧烈波动的曲线里。