关于中国经济，有一个“民间共识”的讲法：消费太少，投资太多。听上去有道理。最新公布的5月 CPI 同比环比双降也印证了这种看法。但事实上，这种观点并不完全准确。过度投资的确是个问题，但说中国人“不愿意花钱”，却并不符合现实。

有一种观点认为，中国政府几十年来一心发展制造业，为了建港口、修工厂，把老百姓的钱都拿去投资了，导致大家花不出钱。但事实是，中国人的消费其实一直在涨。

进入21世纪以来，中国私人消费每年增长超过8%，全球最快。哪怕是最近几年，在人口老龄化和收入压力下，中国消费增长仍有5%，依然领先多数国家，仅次于被信贷刺激移民涌入的土耳其。

那为什么很多人还是觉得中国人花钱少？主要是因为消费在 GDP 中的占比看起来很低，只有40%，低于世界平均水平。但这不是因为消费不涨，而是因为投资涨得更快。

过去二十年，中国在基础设施、房地产和出口行业的投资年增长率达10%，也是全球第一。换句话说，中国经济整体跑得太快，消费看起来才显得“慢”。

如果把这个投资过快的问题修正一下，其实中国消费占 GDP 的比例大概能达到55%，就和世界其他国家差不多了。更何况，与其他亚洲制造业国家相比，比如日本、韩国、印尼、马来西亚，中国的消费增长也明显更强劲。

有趣的是，尽管数据如此，中国的经济学家还是不停呼吁“释放中国消费潜力”。但去上海、广州的大商场，或者巴黎的奢侈品店看看中国游客的身影，就知道这个说法站不住脚。

再深入一点看，真正放缓的不是商品消费，而是服务类消费，比如旅游、高档消费、休闲等等。同时，消费降级和平替概念也是导致人均支出走低的主要原因。

数据显示，今年前五个月，中国快递业务量累计达到787.7亿件，同比增长20.1%。这说明国人在商品消费方面依然活跃，并没有出现所谓的“消费疲软”。真正放缓的是服务类消费，比如旅游、高档消费、医疗等。

其中，由于禁烟禁酒令和收入减少的原因，高档消费减少，但普通消费的总量却在增加。同时，中国也没有把医疗已报销甚至免费的部分算进居民消费中，而且从国补和省补的力度一直在持续加大，如果把这些公共服务也考虑进去，中国的消费占 GDP 比重会比账面上好看得多。

真正的问题，其实出在投资上。在正常国家，消费远远高于投资。但在中国，投资占 GDP 高达40%，和消费几乎持平。全球能达到这种投资水平的国家，屈指可数，而且往往只是短期现象。而中国，却通过大量举债，把这个状态维持了二十年。

这么高的投资，不但在国际上引发贸易摩擦，因为产能太多要出口，也在国内制造状况。比如房地产市场泡沫，就是资金堆太多导致的。再比如，一些地方建了没人用的高铁站、工业园，也是资源浪费。

当然，也不能完全忽视普通人消费面临的难题。一些制度问题确实限制了大家花钱的能力，比如户籍制度让农村人进不了城市高薪工作、养老金低让人不敢花钱、楼市下行让人觉得“没钱了”。这些问题都在影响消费信心。

更现实的是，现在很多中国家庭的债务已经很重。过去15年，中国居民债务总额已经增长了三倍，占 GDP 超过60%。其中，房贷占比仍然偏高，超过贷款结构的50%。这一数据几乎接近美国那样以消费贷为主的国家。这种情况下，指望消费者继续疯狂买买买，不太现实。

所以，问题的核心不是“消费太少”，而是“投资太多”。过去中国为了追求每年5%的高增长目标，不断加大投资力度。可随着人口减少、生产效率下降、债务累积，经济本身已经撑不起这样的增速了。

未来的方向，不是继续刺激消费，更不是把国家干预从投资转向消费。而是要承认现实：中国的真实增长潜力可能只有3.5%左右。当经济回归正常节奏时，消费自然会在经济中占据更大比例，不需要人为硬推。