比特币已跌破87000美元关口，跌势延续，抛售压力和宏观经济不确定性令交易员持谨慎态度。

在多次尝试重返关键阻力位失败后，比特币目前在一个脆弱的区间内交易，动能依然疲弱，流动性状况可能放大短期波动。随着风险偏好减弱，市场再次质疑此次下跌究竟是暂时的震荡调整，还是更深层次回调的开始。

与此同时，美元走软，再次引发金融市场一个老生常谈的争论：美元走软是否会自动推高比特币？

答案并非如此简单。美元下跌确实可以支撑比特币，但这只有在合适的宏观经济环境下才会发生。真正驱动比特币上涨的并非美元本身，而是美元下跌的原因，以及投资者如何从风险角度解读这种变化。

在通胀驱动的环境下，美元疲软会促使资金流向硬资产，使比特币更符合“数字黄金”的形象。而在流动性驱动的周期中，降息和宽松的金融环境也会促使投资者转向加密货币等高贝塔系数资产。

但当美元因压力、干预担忧或不确定性加剧而下跌时，资本往往会转向传统的避险资产——这使得比特币像股票一样作为风险资产进行交易。

CryptoQuant 的一份报告指出，美元贬值与比特币之间的关系是间接的、有条件的，而非简单的机械关系。

换句话说，美元走弱可以支撑比特币，但前提是必须满足特定的宏观经济环境。关键变量并非美元走势本身，而是美元贬值背后的驱动因素以及投资者所关注的更广泛的风险环境。

CryptoQuant 概述了三种情景。首先，如果美元疲软反映出持续的通胀和日益增长的避险需求，那么投资者会将比特币视为一种“数字黄金”，比特币将从中受益。

其次，如果美元下跌是由降息和流动性过剩驱动的，风险资产通常会表现更佳，而随着投资者寻求在高贝塔系数市场中获得收益，成本更低的资金可能会流入加密货币市场。在这两种情况下，美元疲软都与可能提振比特币的条件相吻合。

然而，第三种情况对当前市场最为重要。如果美元因信心冲击和极度避险情绪而走弱——例如目前与日元干预传闻相关的局面——加密货币往往会与股票市场同步下跌。在这种情况下，美元疲软仅仅是背景因素，而非上涨动力。

结论显而易见：市场正从美元转向黄金，而比特币 ETF 则遭遇大量资金流出，这表明在恐慌情绪下，投资者仍然会选择传统的避险资产。比特币要想蓬勃发展，美元疲软必须源于风险偏好，而非恐慌情绪。

比特币在经历了一轮剧烈的下跌后，目前交易价格约为87900美元。此前，比特币价格一度跌破90000美元的心理关口，令多头承压。

图表显示，比特币仍处于自2025年末高点以来开始的回调结构中，下跌趋势在11月份加速，随后进入震荡盘整阶段。尽管价格已稳定在80000美元中段上方，但反弹尝试持续减弱，表明市场需求依然谨慎。

近期比特币价格反弹至9万美元低位附近后迅速回落，并回落至收缩区间。对于多头而言，重新夺回9万美元并突破9.2万至9.5万美元区间是重振上涨动能的必要条件。

如果比特币未能守住8.7万至8.8万美元区间，则下行风险依然存在，可能跌至8.4万美元甚至8万美元低位。