链上数据显示，以太坊网络上的非空地址数量已创下1.755亿的新纪录，在所有数字资产中位居榜首。

根据链上分析公司 Santiment 的数据，以太坊的“持有者总数”指标近期达到了一个新的里程碑。该指标追踪网络上持有非零余额的钱包总数。当该指标值上升时，意味着有新用户加入网络，和/或之前卖出以太坊的老用户重新投资买入。

这种趋势也可能是由于现有用户将其持有的资产分散到多个钱包中造成的。一般来说，这三种因素在某种程度上可以同时发挥作用，这意味着每当持有者总数增加时，网络的净采用率就会上升。

另一方面，该指标的下降表明一些投资者正在清空他们的钱包，这可能是因为他们已经决定退出加密货币市场。

以太坊总持有量在2025年下半年持续增长，但自12月中旬以来，该指标的增长速度显著加快。仅1月份，就有516万个地址加入以太坊网络，增幅达3.03%。目前，该指标已达到1.755亿，创下以太坊历史新高，同时也刷新了所有数字资产的纪录。

以太坊近期观察到的链上变化不仅限于持有者总数的增长。这家分析公司还附上了另一个指标的数据：交易所供应量。该指标衡量的是目前存放在与中心化交易所关联的钱包中的 ETH 总量。

交易所中的以太坊供应量持续下降，这表明投资者正在将他们的以太坊从这些平台提取出来。与此同时，网络上的质押兴趣却在不断上升，这股交易所提现热潮也随之而来。

Santiment 解释道：“由于质押仍然备受关注，尤其是在市场横盘整理的情况下，交易所的供应量也将继续减少。”

以太坊杠杆率仍处于历史高位

以太坊正试图重返3000美元关口，而整个加密市场仍深陷不确定性和信心不足的困境。

价格走势表明买家愿意捍卫关键支撑位，但上涨动能依然脆弱，难以持续扩大涨势。这种犹豫不决的局面发生在杠杆率高企和衍生品市场波动剧烈的背景下，而这些因素仍在持续影响着短期市场动态。

CryptoQuant 最近的一份报告揭示了一个日益增长的潜在风险。以太坊在交易所币安的预估杠杆率仍处于历史高位，其7日简单移动平均线约为0.632。

这表明杠杆头寸高度集中，导致市场对价格的突然波动和强制平仓事件越来越敏感。与此同时，订单流数据也显示交易者行为不稳定，进一步印证了当前市场结构缺乏平衡的观点。

交易者买卖比率清晰地反映了这种不稳定性。1月25日，该指标跌至0.86，为去年9月以来的最低水平，表明卖盘占据绝对优势。

随后不久，该指标迅速反弹至1.16，创下2021年2月以来的最高日水平，反映出市场买盘的积极涌入。这种突如其来的反转凸显出，市场更多地受到短期仓位波动的影响，而非持续的方向性信心。

报告解释说，这种交易者行为的突然转变发生在以太坊价格走势依然疲软的情况下。以太坊未能突破4800美元的历史高点后，进入了漫长的回调阶段，目前正在2800美元的支撑区域附近盘整。

该价位已成为短期转折点，反复吸收抛售压力，但未能产生持续的上涨动能。缺乏后续上涨凸显了市场目前处于防御型买家和激进型短线交易者之间的两难境地。

这一阶段之所以格外敏感，是因为价格压缩与高杠杆之间的相互作用。由于以太坊的预估杠杆率仍接近历史高位，即使是温和的价格波动也可能在衍生品市场引发剧烈反应。

交易者买卖比率的快速反转加剧了这种脆弱性，表明仓位正在快速翻转，而不是以稳定、定向的方式构建。这种情况通常预示着波动性的急剧扩大，而不是有序的趋势。

在这种格局下，以太坊似乎高度依赖于明确的内外部催化剂。如果没有宏观经济环境、现货需求或网络特定发展方面的决定性转变，价格走势可能仍将处于被动状态。

在出现明确的市场方向之前，高杠杆和不稳定的订单流相结合，使得突然清算的风险居高不下，增加了关键技术水平附近价格出现剧烈且无序波动的可能性。