截至美国东部时间2月1日星期日下午4：45发稿时， 比特币交易价格为76601美元，跨资产市场在清算压力、地缘政治紧张局势和风险偏好突然丧失的情况下波动。

随着各类资产风险偏好减弱，市场失去平衡

目前加密经济规模约为2.6万亿美元，但这一庞大的数字掩盖了其表面之下的急剧恶化。比特币的暴跌抹去了关键的技术支撑位，并在衍生品交易场所引发了超过25亿美元的清算，严重打击了市场信心，迫使交易员重新评估风险敞口。

清算仍在拉低价格

这次下跌并非缓慢的回调，而是机械式的。强制清算加剧了抛售压力 ，杠杆失效后， 比特币周六一度逼近75000美元中段。

周日， 比特币在 Bitstamp 交易所触及每枚76444美元的低点。 交易量飙升至1300亿美元以上，这是典型的压力信号，而非自然参与的体现。当价格走势受追加保证金通知主导时，结构性因素比市场叙事更为重要，而目前市场结构十分脆弱。

加密货币再次像风险资产一样交易

尽管长期以来一直存在“数字黄金”的说法，但比特币的表现仍然更像是一种高贝塔系数的宏观交易。随着地缘政治风险的升级，加密货币并未像预期那样成为避险资产，而是与股票一同遭到抛售。

以太坊和其他主要资产的跌幅更大，这既巩固了比特币的主导地位，也表明加密货币本身正处于防御阶段。

贵金属迎来了自己的清算

受地缘政治担忧影响而大幅上涨的黄金和白银价格随后出现急剧回落。黄金价格下跌约9%，至每盎司约4889美元；白银价格在本周早些时候经历剧烈 波动后回落至每盎司85.15美元。

此次回调与其说是市场长期信念的转变，不如说是拥挤的交易过快过头后，投资者积极获利了结的结果。

地缘政治重回主导地位

美伊紧张局势升级，从加密货币到原油， 各大市场都面临着风险 。海军演习、与加密基础设施相关的制裁以及激烈的言辞交锋，几乎瞬间就引发了避险情绪。

如今，市场对地缘政治新闻的反应速度远超经济数据，这种动态往往会加剧各类资产的短期 波动。

债券正在悄然传递信息

本周， 加密货币和贵金属价格剧烈波动，而美债则保持稳定需求。收益率小幅走低，表明避险情绪升温，即便股票指数依然相对坚挺。这种分化表明，资本并非完全撤离市场，而是在进行选择性轮动，更倾向于流动性和可预测性更高的资产，而非高杠杆风险敞口。

除了加密货币和金属之外，大型科技公司的强劲盈利依然支撑着股市，但其估值仍然引发质疑。与此同时，油价虽然受到地缘政治因素的影响，但仍受供应预期限制，因此能源市场对霍尔木兹海峡附近局势的任何升级都十分敏感。

下一个重要转折点将是美国1月份的就业报告。强劲的就业数据可能再次引发收益率压力，并对债券构成挑战；而疲软的数据则可能加剧风险资产的防御性配置。

对于加密货币而言，未来几天宏观数据可能退居其次，市场更关注 相关指标和地缘政治新闻。美联储下一次会议要到3月18日才会举行，目前看来会议召开的可能性不大。

从技术角度来看， 比特币能否重返8万美元关口将决定二月份的市场情绪。如果跌破该水平，反弹很可能被视为回调而非趋势转变。如果突破该水平，交易者可能会谨慎地重新入场，但杠杆在这次调整后可能会缓慢恢复。

贵金属也面临着类似的十字路口。地缘政治紧张局势的再度升级可能迅速提振其上涨势头，而任何缓和局势的迹象都可能延长回调。无论如何， 大宗商品、加密货币和利率市场的波动性似乎都将持续高企 。

简而言之，市场并未崩溃，但已开始闪烁。杠杆已被释放，各种说法都经受了考验，2月伊始，交易员们关注的焦点不再是乐观情绪，而是生存。目前，灵活应变才是王道。