三菱日联银行（MUFG）、三井住友银行（SMBC）和瑞穗银行（Mizuho）确认达成联合协议，将于2027年3月发行日元支持的稳定币。该代币运行在 Progmat 上，Progmat 是由三菱日联金融集团与 NTT Data 联合开发的分布式账本平台。

三菱日联银行、瑞穗银行和三井住友银行——分别由大泽正和、加藤正彦和福留昭弘三位首席执行官领导——于6月10日签署了一份谅解备忘录，成立联合治理委员会。该委员会将在稳定币正式上线前，最终确定运营框架、治理结构和系统设计。

主要应用场景针对证券结算和批发 B2B 跨境支付，而非零售消费者，与美元挂钩的日元版本计划在同一财年内推出。日本金融厅于2025年11月通过其金融科技概念验证中心计划选定了该项目。

此次公告之所以意义重大，并非因为某家银行发行了稳定币——此前已有数家银行尝试或宣布过发行稳定币。其意义在于，日本三大银行携手合作，在共享基础设施上发行稳定币，并得到金融厅的积极支持，且目标市场是机构结算而非消费者支付。

如此大规模的合作此前从未出现过。此外，这并非孤立事件。日本金融机构一直在多方面推进加密货币整合，国内一些大型企业集团已经开始探索为储户提供加密货币奖励。

该代币采用信托结构运作，其中三菱日联银行、三井住友银行和瑞穗银行作为联合结算人，并由一家独立的信托银行担任受托人。

这并非典型的企业资金管理安排。这种信托模式意味着，支撑稳定币的日元资金存放在一个法律上完全隔离的结构中，免受任何单一发行银行的资产负债表风险的影响。

其底层技术是 Progmat，这是一个分布式账本平台，最初由三菱日联金融集团孵化，并与日本最大的IT基础设施公司之一 NTT Data 合作开发。

Progmat 作为传统金融资产的代币化层，已开发多年，这意味着该稳定币似乎是在从一开始就为证券而非消费者钱包交互而设计的基础设施上推出的。

初始汇率与日元1:1挂钩。计划在同一财年晚些时候推出美元版本，这将使同一结算基础设施的应用范围扩展到跨币种交易，而无需单独的产品架构。

该应用场景为机构用途，而非零售用途。

其主要应用场景是基于区块链的智能合约结算，这些合约涉及传统金融资产、政府债券、股票及类似工具。简而言之，银行希望拥有一个数字现金层，能够即时结算代币化证券交易，而无需经历传统支付渠道的摩擦。

这种框架至关重要，因为它彻底重新定位了产品。大多数关于稳定币的讨论都集中在零售支付、DeFi 流动性或投机交易上。

而日本的巨型银行似乎正在构建的产品，更接近于各国央行一直在试点的批发型央行数字货币（CBDC）项目，即一种面向机构交易对手、运行在区块链基础设施上的可编程现金工具。

其次，该稳定币还可用于跨境企业对企业（B2B）支付。根据日本修订后的《支付服务法》，使用该稳定币的公司有望处理国际批发转账，而无需承担当前代理银行转账中常见的汇率风险和结算延迟。对于拥有日元结算义务的日本出口商和跨国公司而言，这可能意味着对现有基础设施的切实改进。

大多数银行发行的稳定币项目都存在监管不确定性这一结构性风险。发行方先开发产品，然后还要应对充满不确定性的审批流程。日本的做法似乎颠倒了这一顺序。

2025年11月，英国金融服务管理局（FSA）将三家银行合作的稳定币项目选入其金融科技概念验证中心（FinTech Proof-of-Concept Hub）的支持计划。该中心是一项正式的政府项目，旨在为受监管机构提供一个沙盒环境，以便在直接监管下测试金融创新。

这一选择使得 FSA 在正式发布前至少六个月内能够直接了解该产品的架构、信任结构和治理模式。6月10日的新闻稿是在试点项目之后发布的，而非之前，这似乎大大降低了其他类似项目因执行风险而失败的几率。

日本的《支付服务法》经过专门修订，以适应受监管金融机构发行稳定币的情况，从而构建了一个法律框架，可能无需银行对现有法律寻求新的解释。这可能是美国、欧盟和大多数其他主要市场的项目目前所不具备的结构性优势。