加拿大是全球第四大石油生产国和第五大天然气生产国，油气行业约占该国出口额的五分之一，是最大出口贡献领域。但一个尴尬的现实是，它几乎所有天然气出口和约90%的原油出口都销往美国。这种单一依赖让加拿大在全球能源版图中的影响力远不及资源禀赋。长期以来，市场与政策共同塑造了惯性：过去十年美国页岩油繁荣压低油价，抑制加拿大油砂项目扩张；监管和审批流程的不确定性，又让服务美国以外市场的基础设施建设举步维艰。加拿大皇家资本市场分析师罗伯特·关指出，如今这两大因素正朝相反方向变化。
变化的推手来自外部。特朗普的贸易战和伊朗冲突，点燃了加拿大能源出口多元化的雄心。美国推动进口更多委内瑞拉重质原油，与加拿大原油竞争，进一步刺激加拿大把目光投向邻国之外。中东局势动荡也让亚洲炼油商寻求原油来源多元化。伍德麦肯兹分析师雷斯尼克表示，全球能够加工超重质原油的炼油产能，在美国墨西哥湾沿岸和亚洲地区大致各占一半。这意味着，加拿大重油并非没有替代市场，关键在于能否把油运过去。
总理马克·卡尼在加拿大投资峰会上直言，加拿大正“释放作为能源超级大国的全部潜力”。他提到西海岸输油管道项目，以及到2030年将液化天然气出口量翻倍的LNG项目。政府正推动简化审批，卡尼目标是将审批时长缩短至一年，而历史上大型基础设施项目审查通常需要两到三年甚至更久。投资激励也在加码：一项联邦税收减免允许石油和天然气公司全额冲销新油井、管道和加工设施成本，蒙特利尔银行资本市场报告显示，减免率将从目前25%至30%提高到100%，平均可使石油生产商每股现金流提升6%。艾伯塔省还计划调整石油特许权使用费结构，鼓励更多生产投资。
TD Economics预测，如果加拿大所有主要石油管道项目及扩建工程建成，到2034年石油外运总产能有望达每日680万桶，其中约30%产能将石油输送至可对接亚洲市场的西海岸。不过，由于西向管道同时服务当地炼油厂及美国西海岸，实际输往亚洲占比会更低，但相较当前仍是显著增长。天然气方面，政府估算，到2030年代初至中期，拟建LNG出口项目有望使加拿大55%的天然气出口流向美国以外市场。这对天然气生产商可能利好，因为开采凝析油导致其天然气产量过剩，而凝析油用于稀释油砂产出的原油——这类原油黏稠度最高可与花生酱相媲美。油砂产量增长推高凝析油需求，生产商也将受益。管道扩建还有望缩小加拿大重油与美国基准原油价差，TD Economics估算，拟建西海岸管道最多可将价差缩小每桶3美元，而现有管道利用率已接近满载。
然而，扩张规模最终取决于石油生产商投资意愿。油砂项目开发需数年，前期资本投入巨大。西海岸管道项目获政府批准前提，是石油生产商出资建设一个数十亿美元碳捕集项目。诺维实验室分析师迈克·邓恩表示，尽管油价高企、资产负债状况强劲，加拿大石油生产商并未推进扩张项目，因为在明确监管框架之前，他们无法做出数十亿美元项目决策。11月15日是加拿大政府与大型石油生产商达成最终协议截止日期，届时情况可能明朗。
从长期看，至少有一个市场驱动因素在支撑加拿大。能源洞察公司近期分析报告指出，随着页岩油气资源逐渐成熟，美国石油产量可能在21世纪30年代初达到峰值，剩余油井钻探成本将越来越高。这一转变“提升了加拿大的重要性”，加拿大油砂项目虽前期成本高昂，但可稳定产油数十年。加拿大具备成为能源超级大国的实力，前提是它不能自乱阵脚。地缘政治压力、亚洲市场诱惑、政策激励加码，都在推动这个国家走出舒适区。但真正考验在于，联邦与省份、政府与产业能否在监管确定性和资本回报之间找到平衡。否则，再宏大的管道蓝图，也可能停留在纸面上。