核能正在美国迎来一轮罕见的复兴浪潮。

推动这轮复兴的核心驱动力，是AI基础设施对电力的近乎无限的渴求。根据电力研究所的预测，在高增长情景下，数据中心在美国电力消耗中的占比可能从目前约5%攀升至2030年的17%。美国的数据中心去年消耗了183太瓦时的电力，超过俄亥俄州一年的用电量。国际能源署的数据显示，这一需求正以每年15%到20%的速度增长。

AI对电力的需求不是“增量”，是“新量级”。

天然气发电虽是数据中心扩张的首选配套方案，但相关燃气轮机供货紧张，交货周期长达数年，价格持续走高。太阳能和风能虽将主导今年美国新增发电装机，但其间歇性特征决定了它们无法单独满足数据中心全天候不间段的用电需求。核能因此脱颖而出。它是少数几种能够提供全天候、零碳电力的能源形式之一。

科技巨头正在用真金白银投票。

微软与Constellation Energy签署了为期20年的购电协议，承诺投入超过15亿美元重启宾夕法尼亚州的三里岛核电站，目标2027年恢复运营。该电站的一号机组曾于2019年因经济竞争力不足而关闭。

谷歌则与NextEra Energy达成了长达25年的供电协议，计划于2029年重启爱荷华州的Duane Arnold核电站。Meta已与Oklo和TerraPower分别签署协议，为其AI数据中心采购核电。亚马逊也扩大了与Talen的合作伙伴关系，作为其5亿美元核能技术布局的一部分。

从三里岛到Duane Arnold，一批被关闭的核电站正在被AI“唤醒”。

在政府层面，特朗普政府将核能列为能源战略的重要支柱。政府承诺逾800亿美元支持新反应堆建设，并立下目标：到2050年将美国核电装机容量从目前的约100吉瓦扩大至400吉瓦，是现有规模的四倍。

去年5月，特朗普签署行政令，要求核管理委员会将新建和运营许可证的审批周期压缩至18个月，仅为此前所需时间的一半。这一去监管化举措引发了核安全领域的广泛担忧。

这场复兴浪潮也催生出一批以小型模块化反应堆为核心的初创企业，吸引了从科技巨头到华尔街资本的广泛押注。

SMR的吸引力在于“小而快”。 与传统大型核电站动辄上百亿美元投资、十年以上建设周期不同，SMR采用模块化设计，可在工厂预制后运输至现场组装，降低建设周期和资本支出。理论上，它更便宜、更快、更灵活。

但“理论上”和“实际上”之间，隔着一条漫长的路。

目前全美尚无任何一种新型反应堆设计进入实际建造阶段。NuScale Power是唯一获得美国监管机构批准的SMR设计公司，但其股价在过去12个月里下跌了超过75%。

分析师预计其2026年营收仅为5600万美元，净亏损仍高达1.64亿美元。一家被华尔街追捧的“AI核电概念股”，连一个商业反应堆都还没建出来。

SMR的困境在于：资本市场在提前定价一个2030年才能兑现的故事。

业界普遍预计，SMR最早也要到2030年代初才能大规模并网。而届时的成本能否兑现承诺，仍是未知数。从监管审批到燃料供应，从工程建设到人才储备，核电行业面临的结构性挑战依然深重。

更令人不安的是成本超支的前车之鉴。美国最近竣工的两座新核电机组——佐治亚州的Vogtle 3号和4号机组——工期延误七年，最终造价超出初始预算一倍以上。这一教训至今仍压制着行业的投资意愿。

但资本已经等不及了。

2026年以来，能源安全、去碳化与AI算力需求三重驱动力持续强化，全球核能生态系统股票年内累计上涨19%，铀矿开采与加工板块涨幅更高达30%。巴克莱的研报显示，这一涨幅大幅跑赢全球大盘指数的6%。

科技巨头对SMR的集体押注，正在把一个“2030年才能落地”的故事，变成今天资本市场最热门的叙事。

AI正在倒逼一场能源基础设施的革命。

这场革命的核心矛盾在于时间错配：AI的数据中心可以在两三年内建成投用，但配套的核电站需要五年、十年甚至更久。微软重启三里岛的目标是2027年，谷歌的Duane Arnold是2029年，SMR的大规模并网要到2030年代初。

而AI的电力需求正在以每年15%到20%的速度增长。在核能真正就位之前，这些数据中心靠什么供电？答案可能是天然气、可能是电池储能、也可能是在电网超负荷的边缘反复试探。

核能是AI的终点，但抵达终点需要的时间，比AI产业愿意等待的时间长得多。

摩根大通预计到2028年美国数据中心对应的电力需求将达到74至132吉瓦。国际能源署预计全球数据中心用电量到2030年将翻倍以上。核能复兴的方向是对的，但它的速度能否跟上AI扩张的节奏，是这场博弈中最大的未知数。资本已经就位，政策已经转向，技术正在突破——但时间，不等人。