资金大举卖出美国，流向新兴市场，而波兰股市成为全球表现最好的市场之一。今年以来，波兰的WIG指数上涨了28.6%，超越了包括智利、希腊在内的多个强势市场。相比之下，美国的标普500指数仅上涨了约1%。

波兰股市为何能够逆势而上，成为全球投资者关注的焦点呢？

一、外资大举流入

波兰股市的强势表现，离不开外资的大举流入。根据华沙证券交易所首席执行官托马什·巴尔济沃夫斯基的说法，外资的流入主要是由于波兰经济的健康表现以及股市不断上涨的股息支付和相对低估的估值。与MSCI新兴市场指数相比，波兰股票的市盈率折价达到了15%。

二、贸易战相对免疫

波兰的市场虽小，但却具有外资流动对股市产生明显影响的特点。由于大约三分之二的波兰贸易都与欧盟国家进行，使得波兰在美中贸易战中的相对免疫让外资更加青睐这片市场。即便是特朗普发动的贸易战，部分资金也从美国流向了像波兰这样的新兴市场，因其受影响较小，成为了投资者的理想选择。

三、德国花钱，波兰喝汤

德国经济最近不太景气，有点低气压。为了解决这个问题，德国政府决定加大财政支出，因此波兰得以受益。因为德国是波兰最大的贸易伙伴，两国经济关系很紧密，很多波兰企业都在给德国供货、做生意。德国一旦经济复苏，消费和投资需求就会增加，波兰这些“靠德国吃饭”的公司自然也会跟着赚更多钱。德国花钱振兴经济，最终波兰股市也能喝到汤。德国政府对波兰经济的正向效应，预计将在未来带来更多投资机会，进而推动波兰经济进一步增长。

四、波兰经济强劲

另外，波兰经济的强劲表现也为股市上涨提供了坚实的基础。2025年第一季度，波兰经济同比增长了3.8%，在欧盟成员国中仅次于爱尔兰，远高于欧盟的平均增长率1.4%。这为投资者注入了信心，预示着波兰经济将持续保持活力。

五、波兰公司赚钱了

此外，波兰上市公司的每股收益预计将在2025年平均同比增长10%，说明波兰股市里的公司赚钱更多了！特别是金融服务公司占了WIG指数中约四分之一的权重，它们纷纷提高股息回报，波兰银行2024年的合并利润达到420亿兹罗提，同比增长了53%。这些因素无疑是吸引投资的关键。

六、政治环境相对有利

波兰国内的政治环境也有利于市场的稳定发展。塔斯克领导的亲欧盟联合政府的回归，为波兰解锁了被冻结的欧盟资金。这些资金的投入主要集中在基础设施建设和能源转型项目上，进一步推动了波兰股市的上涨。尤其是能源领域的改革，国家控股的能源公司如石油公司Orlen和公用事业公司PGE的股价分别上涨了53%和56%。

然而，尽管波兰股市整体表现亮眼，选举的不确定性依然为市场带来了一定的风险。5月的总统选举第一轮结果令人意外，塔斯克的候选人拉法乌·特尔扎科夫斯基仅以微弱优势胜出，这为即将到来的总统决选增添了悬念。如果特尔扎科夫斯基获胜，预计塔斯克政府能够推动已被前总统杜达阻碍的改革。但若特尔扎科夫斯基失败，可能会导致塔斯克政府的联盟不稳，甚至触发提前举行的议会选举。