美国6月通胀数据大幅低于市场预期，六年来首次出现 CPI 环比下行，核心通胀持平走弱，直接大幅压低市场对美联储7月加息的押注，美债全期限收益率同步下行、美元指数走弱，流动性宽松预期带动风险偏好全面回暖。

美国劳工部公布的数据成为全市场行情核心锚点，6月 CPI 同比上涨3.5%，远低于市场此前预判，环比录得六年来首次下降，核心 CPI 同比仅2.6%，环比意外持平，大幅缓解市场持续发酵的通胀焦虑。

数据落地后，市场定价出现剧烈调整，美联储7月维持利率不变的概率从前一日58.3%飙升至83.4%，交易员普遍将首次加息预期延后至10月。即便加息预期显著降温，市场仍未完全排除年内收紧可能，年底至少一次加息的概率维持五成左右。

利率市场迅速反应，短端美债波动更为剧烈，2年期收益率下行8个基点，10年期跌至4.58%，30年期仅小幅回落2个基点，收益率曲线平坦化特征凸显，美元指数同步走低0.4个百分点。

美联储主席沃什迎来上任后首次国会听证，全程维持鹰派基调，明确表示 CPI 降温不代表通胀治理任务完成，强调通胀是政策可控变量，美联储将坚守2%通胀目标，即便遭遇外部政治施压也将依托经济数据制定政策。

同时，他还透露联储正在研讨调整政策声明发布频率、完善缩表前置预警机制，多组工作组针对市场、就业、通胀开展摸底调研，不会随意干预二级市场，仅在系统性危机时动用资产负债表工具。

流动性预期改善叠加银行财报开门红，美股呈现鲜明结构性分化，标普500收涨0.38%，纳指上涨0.91%，道指仅微涨0.05%，IBM 单日暴跌25%成为拖累道指的核心因素。

摩根大通、美银、花旗、富国、高盛五大头部银行集体披露二季度业绩，整体盈利全线超出预期，但个股走势分化明显，高盛大涨超9%，摩根大通上涨超2%，花旗、富国银行分别下跌5%、2%。

高盛交出史上最佳季度成绩单，二季度营收203.4亿美元同比大增39%，净利润涨幅78%，股票交易收入连续三个季度刷新纪录，SpaceX 上市承销业务推动投行收入暴涨130%。

摩根大通净利润211亿美元创下新高，股票交易营收飙升86%，但全年成本指引上调拖累股价；美国银行营收、净利润双双超预期，股票交易收入同比暴涨70%，投行手续费增长50%，持续攀升的运营成本引发市场长期担忧。

芯片赛道全线受益于 AI 算力需求逻辑修复，费城半导体指数大涨2.54%，美光、英特尔、应用材料、阿斯麦全线收涨，美股 SK 海力士暴涨27%，相较韩股溢价51%，总市值突破1.38万亿美元。

大型科技股走势撕裂，英伟达涨超4%、谷歌小幅上行，微软、苹果分别下跌1%、0.77%；IBM 业绩爆雷拖累软件板块集体走弱，Workday、Salesforce 跌幅超3%，IT 服务板块同步承压，企业资本开支从传统软件大规模转向数据中心硬件，高盛预警该趋势或将催生持续的软件板块熊市。

热门中概股涨跌互现，中概指数小幅收跌0.11%，小鹏、爱奇艺、汽车之家上涨，金山云、百度、霸王茶姬跌幅居前，阿里、京东、哔哩哔哩小幅回调。欧洲股市整体震荡偏弱，整体涨幅不足0.2%，爱立信大跌超12%，德、法、英股指小幅收红。

中东地缘局势持续扰动原油价格，周二 WTI 收涨2.1%报79.79美元，布伦特重回80美元关口创下月内新高。

阿联酋两艘油轮在霍尔木兹海峡遇袭造成船员伤亡，格什姆岛遭美军打击、航运中断风险升温，油价盘中一度冲高4%；但特朗普迅速改口，放弃征收20%海峡通行费，改用海湾国家贸易投资协议替代，油价随即冲高回落。

高盛分析指出，85美元附近的布伦特原油尚处于可控区间，成品油才是通胀核心扰动变量，取暖油期货持续走高凸显炼化环节供给紧张，即便不全面封锁海峡，航运量收缩也足以推升能源价格，LNG 船舶受冲击影响更大。

美伊矛盾进一步激化，伊朗官方宣布谅解备忘录彻底失效，双方进入战争状态，特朗普同步敲定与伊拉克大型石油开采协议，伊拉克要求美军9月底全部撤离，试图依靠美企开采对冲航道断供风险。

避险资产随通胀降温迎来反弹，现货黄金重回4000美元上方，盘中冲击4100美元，比特币从61000美元飙升至64583.93美元，创下三周新高。

美国5月海外增持美证券1320亿美元，美债海外持仓增加185亿美元至9.37万亿，创历史次高水平；加拿大增持幅度领跑，日本为干预汇市减持668亿美债持仓降至一年低点，中国结束三月连降小幅增持82亿，持仓脱离2008年来低位。

各国产业政策与行业数据形成内外联动，韩国央行驳斥半导体周期见顶论调，认为 AI 需求持续扩张将拉长上行周期；纽约州出台全美首个大型 AI 数据中心限制令，一年内暂停50兆瓦以上新建项目环评审批。

OpenAI 首款无屏智能音箱计划明年落地，接入 GPT-Live 语音系统，但苹果商业机密诉讼或将打乱发售节奏；美英达成稳定币监管合作框架，加速美元数字化布局。

中国方面，6月中国出口同比大增27%创下四年新高，上半年累计增长17.6%，算力硬件进出口总额5.13万亿元增幅56.6%，高端机电、自主品牌出口增速显著提升；原油进口同比下滑41%，大豆、铝出口、绿色新能源产品表现亮眼。

二级市场资金出现明显分歧，股票型 ETF 单日净流入近600亿，沪深 300ETF 结束持续流出迎来百亿资金进场；但两融余额走出十五个月最长八连降，杠杆资金集中减持科技成长股。

产业端方面，长鑫科技确定8.66元发行价7月16日申购，募资用于 DRAM 与 HBM 研发扩产；剑桥科技受益高速光模块需求上半年净利预增156%至197%，北方稀土、赣锋锂业分别依托稀土量价齐升、锂价回暖实现业绩大幅增长乃至扭亏。