美国二季度 GDP 数据偏弱叠加核心 PCE 通胀降温，市场短期加息预期快速回落；微软超预期财报修复市场对 AI 资本开支回报的质疑，叠加大型 AI 对冲基金强平抛压被机构接走，多重因素共振催生周四美股科技股与动量股剧烈反弹。

但多家宏观策略人士警示，本轮行情更偏向仓位挤压，并非风险偏好持续修复，叠加新任美联储主席沃什政策表态模糊、美元遭遇日元升值冲击，全球资产价格依旧处于高波动环境之中。

周四美国主要股指全线走高，纳指录得年内第三大单日涨幅，费城半导体指数飙升8.2%，创下2025年4月以来最大单日涨幅，部分收复7月以来超过两成的累计跌幅。收盘标普500上涨1.66%，道指上涨1.19%，纳指上涨2.78%。

微软成为本轮反弹最核心的引擎，财报显示 Azure 云计算收入持续加速增长，需求持续超出当前产能，资本开支指引低于市场担忧，同时维持2027财年正向现金流预期。

市场将这份成绩单解读为 AI 基础设施投入具备商业回报的关键信号，微软股价单日大涨逾15%，单日市值增加约4500亿美元，创下美股史上单股单日最大市值增幅，同时也是该股18年来最强单日表现，一举超越此前英伟达在特朗普关税政策消息下创下的涨幅。

这份财报与 Alphabet、特斯拉因自由现金流承压引发市场担忧的行情形成鲜明对比，暂时扭转了市场对 AI 持续烧钱却难以兑现收益的悲观叙事。

支撑当日反弹的另一层关键背景，是华尔街一场潜在的连环平仓危机被紧急化解。被市场称为 “AI 股神” 的利奥波德・阿申布伦纳旗下态势感知基金，在周三已经面临杠杆强平压力，二级市场持仓即将大规模涌入市场。

就在抛压冲击到来前夕，肯・格里芬旗下城堡投资在不到24小时内敲定交易，接下该基金大部分公开市场持仓。这笔及时出手避免了 AI 赛道出现连锁爆仓，也为当日行情释放创造了条件。

受此影响，此前被集中抛售的 AI 重仓标的大幅反弹，闪迪上涨25.99%，CoreWeave、Nebius、SK 海力士、Bloom Energy 均出现两成以上涨幅。

存储板块美光科技、西部数据、希捷科技同步走强，半导体设备、光通信、逻辑芯片板块全线爆发，AMD、英特尔、Cerebras 等芯片厂商显著收高。

尽管科技股强势反弹，但行情内部结构暗藏隐患。彭博宏观策略师 Michael Ball 指出，科技股与动量股的回升本质上更接近空头挤压，并非持续性风险偏好回归；负 Gamma 环境叠加美联储政策公信力受损，市场波动率很难快速回落。

盘面可以观察到，科技七巨头表现显著强于大盘，标普493指数同样跟随走强，但这些龙头股价已经回落到前一日高点附近，上行持续性存疑。

盘后交易进一步体现出内部分歧，亚马逊公布二季度业绩后一度大涨近10%，其二季度净销售2006亿美元，同比增长20%，AWS 净销售额增长37%，显著高于市场预期。

与之相反，苹果盘后大幅走弱，尽管营收小幅超出预期，但 iPad 收入不及预期、服务业务表现偏弱，大中华区增速放缓，叠加本季营收指引低于分析师预期，股价跌幅持续扩大。

加密资产方面，Coinbase 盘后同样承压，二季度总收入环比下滑14%，虽然连续第十四个季度实现调整后 EBITDA 盈利，但收入端疲软压制市场情绪。、

欧洲蓝筹股指多数收涨，施耐德电气、英飞凌、阿斯麦涨幅显著；希腊股市创下2009年以来收盘新高，意大利银行板块走强，法国股指上行，德国股市小幅收涨，英国指数小幅下跌。

中概股延续四天走强趋势，纳斯达克中国金龙指数上涨 1.05%，阿里巴巴、网易、百度、蔚来等标的同步收涨。

与此同时，亚洲市场正经历剧烈震荡，韩国股市持续重挫，监管层进入应急状态，评估暂停卖空、收窄涨跌停板限制的可行性。

韩国政府推出稳市基金、限制杠杆 ETF、调整保证金要求等五项救市措施，应对70万散户在杠杆 ETF 暴跌中遭遇的巨额亏损，政策需要在稳定市场与维护 MSCI 发达市场评级之间艰难平衡。

债券市场在美联储决议引发恐慌之后有所缓和，但不安情绪并未完全消散。10年期美债收益率小幅下行1个基点至4.67%，2年期收益率下行4个基点至4.24%，然而30年期收益率继续上行1个基点至5.21%，持续停留在2007年以来高位区间。

新任美联储主席沃什首次主持政策会议时对收紧政策表现出明显抗拒，短期加息威胁被削弱，但他并未清晰给出利率调整的触发条件，市场对未来利率路径的判断更加摇摆。

宏观数据层面，美国二季度 GDP 年化增速1.5%低于预期，不过消费支出与非住宅固定投资表现稳健，经济基本面质量优于表面读数。

美联储重点关注的6月核心 PCE 同比回落，环比仅小幅上行，通胀降温推动加息押注降温，CME FedWatch 数据显示9月加息概率从一周前82%降至59%。

美元指数承受多重压力，单日下跌0.9%，录得1月以来最大单日跌幅，基本抹去沃什亮相之后积累的全部涨幅。

日元急剧升值进一步加剧美元下行压力，美元兑日元一度大涨2.5%，回落至159.38附近。日媒报道日本当局入市买入日元进行汇率干预，美国监管机构同步开展利率问询，尽管官方并未确认干预行动，但市场普遍认定当局借美元走弱窗口出手。

美元走弱直接推动贵金属走强，现货黄金上涨1%，重新站上4100美元关口；比特币跟随科技股情绪回升，盘中一度突破65000美元，日内涨幅约2%。

地缘层面，中东局势持续紧张，市场目光转向即将召开的欧佩克+会议，市场预期联盟将宣布9月日产量增加18.8万桶。ING 策略师提醒，2027年前最大不确定性来自该组织政策走向与成员国对产量配额的执行分歧。

原油市场相对平静，WTI 小幅下跌1%；但美伊冲突再度升级，美军重启空袭，美沙首次联手打击伊拉克亲伊朗武装，冲突范围持续扩大，伊朗拒绝谈判并坚持霍尔木兹海峡主导权，油价一度逼近90美元，市场重新评估中东能源供应链中断风险。

英国央行如期维持3.75%基准利率不变，但内部投票6:3显现明显分歧，三名委员支持加息。受美伊冲突推升能源价格影响，英国央行释放鹰派信号，警告油价持续上涨可能触发二次通胀，必要时重启收紧政策。

德国7月 CPI 升至2.8%，西班牙通胀同步反弹，能源价格回升推动通胀预期抬头，市场对欧洲央行9月加息预期升温。

美国原油与汽油库存持续走低，商业原油库存单周骤降720万桶，战略石油储备处于40年低位，炼油厂产能利用率达到97%，分析师直言库存水平已经进入极其危险的区间，全球能源缓冲空间持续收缩。

企业财报方面，三星电子交出史上最强二季度业绩，净利润暴涨近13倍，半导体业务贡献几乎全部利润，HBM4 实现规模量产，充沛现金流支撑资本开支与技术迭代。

硅谷内部局势同样出现新变化，消息显示部分企业收到美国政府指令，要求8月31日前停用 Anthropic 旗下产品，针对这家 AI 公司的抵制浪潮正在酝酿，争议集中在竞争型产品策略、数据留存政策与对开源模型的态度。

世界黄金协会数据显示，二季度全球央行净购金同比上升62%至289吨，创下四年高位，中国央行连续20个月增持黄金；但高金价与利率预期压制实物需求，黄金 ETF 持续净流出，金饰需求回落至疫情后低位。

中国方面，国内政策持续发力，政治局会议部署宽松财政与货币政策，加码 AI 产业发展，中美、中欧经贸磋商稳步推进，互联网巨头扎堆布局企业 AI 赛道，人形机器人企业宇树科技顺利过会即将开启打新。

科技赛道竞争进入新阶段，腾讯、阿里、字节集中资源争夺企业 AI 代理入口，办公场景被视作下一代生态核心。宇树科技科创板 IPO 顺利过会并获得注册同意，8月10日开启网上申购。