你们有没有发现，现在的白银价格，活像一只追着自己尾巴疯狂打转的猫？

你看, 伦敦、纽约实物白银严重告急，缺口之下价格一路狂飙；而中国市场白银顶着最高12%的溢价，全球实物银像长了腿似的疯狂往中国涌。偏偏中国还出了白银出口管制，直接让国际市场实物白银缺口更大，而国内银价又紧跟着国际涨幅一路追，你涨我跟、我涨你疯，这循环简直绝了！

1月27日， 伦敦白银走势来了一个惊人的海啸拍岸，冲刀118美元一盎司，然后直落砸回100美元，在k线图上画了个“断头铡”，上下插针多空双爆，现货追高的瞬间被套，抄底的猝不及防 . 砸手里.

更绝的是，1月28日国投白银LOF，暂停申购（含定期定额投资），不让你冲了！

大家都看不懂了，白银到底是“财富密码”还是“杀猪盘”？

谁能想到啊！以前银价是“一潭死水波澜不惊”，价格躺平了十年，去年开始上升，到了最近开始暴走，价格从去年年初的30美元左右/盎司，全年涨幅超170%左右后。今年年后继续狂飙，开年不到1个月涨幅超40-50%。

自从美国对贵金属加关税，各国把白银关键矿产开始，中国白银出口也要严格审批了，

中国掌控全球60%-70%的白银精炼产能，以前一年出口量占全球贸易量的约23%。2026年起实施严格的出口许可证管理，市场普遍预计出口流通量将显著收紧，减少4000-5000吨左右——相当于从全球可用供应中,抽走10%以上的份额，进一步加剧国际市场的资源紧张，把全球白银供应的“水龙头”又牢牢拧紧了一大截！

供应一断，国内银价先飞；国际市场缺得更多了，伦敦银、美国COMEX白银跟着疯涨；反过来，国际价一高，国内投资者更加疯抢，沪银比国际银绝对溢价一度达到9-16美元/盎司，溢价到了10%-15%，这就形成“中美互追”的“猫咬尾巴，“你涨我追、我涨你跟”，形成完美的上涨闭环。

也说明，白银的定价权已经在朝着中国转移了——以前是国际定价，国内跟，现在是中国供需定节奏，国际市场来跟风！

最近金融市场还有一个雷，就是日债风暴，40年期日债收益率飙到2007年以来最高，日债抛售，加速美债抛售，日元狂贬，贵金属成了避风港。

市场猜测，美联储要出手救日元的汇率——买日元、卖美元，短期内美元也有贬，再加上懂王搞完委内瑞拉，军舰又开往伊朗，还扬言要从丹麦手里夺走格林兰岛。这些地缘热点不断，避险资金，只有抱着金银才最安全。

这场白银投资端的FOMO情绪，和中印投资者也相关。印度的财经大V 直播带货，称摩根大通空转多，让大家赶紧上车。

印度，本来就是全球第二大实物白银投资市场，贡献近八成银条银币需求，2026年4月还要把白银纳入正规抵押体系，民众能质押白银贷款，在去年10月进口额直接同比暴涨5倍 。随着，KOL的带单，三哥疯狂抢购白银，需求太猛，甚至一度让印度白银ETF 停了申购，因为他们进口不了那么多的白影现货。

最近，中国居民定期存款（尤其是中长期定存）集中到期的高峰年。多家头部机构测算，到期规模在50-75万亿人民币左右，大家手里的有闲钱的，银行利息一降再降，房产不能买，股票又创了新高不敢追，只有贵金属这东西，不用分析财报，不用盯盘研究，风险还相对低，妥妥的存款搬家首选！

如今，白银ETF持仓量创下10.21亿盎司的历史新高，长期资金进场给价格托底。

其实，除了投资需求外，白银的工业需求也支持上涨的行情。

说到白银工业需求 ,在上世纪90年代到2010年代初，白银需求里摄影（胶卷、X光片）曾经占大头，高峰期一年能吞掉2亿多盎司。但数字相机一出来，摄影需求直接崩盘——从1999年的2.29亿盎司，暴跌到2025年预计只有2400万盎司，缩水90%！珠宝、银器这些消费需求也弹性大，价格一涨,大家就买少一点。

那时候工业用银占比不高，总需求容易被投机和投资情绪主导。期货市场里“纸白银”（合约）远多于实物，摩根大通等大银行坐拥巨额空头仓位，通过假单砸盘、高频交易等手段，就能轻松把价格压下去。2008-2016年间，他们就是这么干的，结果被监管抓包，8家银行总罚款超13亿美元，摩根大通一家就挨了近10亿刀，两名交易员还坐了牢。

即使黄金涨了, 白银也被死死地安在地上被摩擦，长期被压制，就是因为纸白银太多了,而需求太“软”，弹性大，随便砸砸纸银就能把价格锤下去。这就是旧时白银资产被长期被“欺负”的原因。

但现在工业需求方向完全变了，天翻地覆，变成白银刚性爆发加上供应跟不上了.

白银总需求里，工业用量现在稳稳占50%以上（2024年创纪录6.8亿盎司），而且还在加速增长！它不再是可有可无的装饰品，而是绿色能源、AI、电动化这些硬科技的命根子——价格再涨，企业也得咬牙买，因为没替代品。三大领域疯狂“吞银”：

1. 光伏产业，占白银工业需求34%的最大大户！N型光伏电池银浆用量比传统电池高20%，2026年全球光伏装机预计超600GW，光这一块就需要巨量白银，越高效的电池越离不开它；

2. AI与芯片：AI服务器用银量是传统服务器的3-5倍！英伟达GB200服务器、高端芯片封装，都得靠高纯银浆保证导电散热，2026年AI领域用银需求增速高达30-50%；

3. 新能源汽车：新能源车单车用银25-50克，是燃油车的2-3倍，2026年全球电动车销量要冲2400万辆，仅这部分就新增70-138吨需求。

更要命的是供应跟不上，白银70%是铜铅锌伴生矿，新建矿山要5-10年，就算银价涨上天，产量也提不上来！现在全球白银库存仅够15天工业消耗，伦敦可交割库存创十年新低，供需缺口连续5年扩大，2026年缺口可能达到7000-8000吨！

以前价格一涨，珠宝摄影需求就缩水，空方轻松砸盘。现在工业企业是“价格不敏感型”——光伏厂、AI公司、车企必须用银，涨价也得硬扛。物理实物需求太强，纸银砸不动了。

连续结构性缺口，实物越来越紧，空方想压价，就得面对物理交割压力（以前摩根大通能囤实物对冲，现在物理短缺让他们也头疼）。

操纵罚款后，监管严了；加上中国出口管制、全球绿色转型，定价权部分东移，空方老玩法失效。

很多分析说“物理需求正在杀死价格操纵”，银价想再长期躺平，几乎不可能。

总之，白银现在是科技时代的“战略资源”，工业需求从“配角”变“主角”，彻底改变了游戏规则。中长期看，供需缺口还在扩大，这轮牛市有硬核支撑。但短期波动还是大（像最近118美元闪崩），投资还是得理性，别被FOMO冲昏头。

你觉得呢？这波工业革命，会把银价推到哪儿去？