5月27日，OilPrice.com和ZeroHedge几乎同时发布了两篇重量级报道，对全球铝市场当前面临的供应冲击给出强烈警示。两文均将伊朗战争及霍尔木兹海峡航运中断视为触发本次危机的核心事件，警告这可能是2000年以来基金属市场遭遇的最大单次供应冲击。 

 OilPrice 刊登了，Andrew Topf 写的「铝市遭遇“严重且长期供应中断”危机」（Aluminum Market Facing ‘Serious and Prolonged Supply Outage’）

其文章核心要点

伊朗冲突导致海湾地区两大冶炼厂（EGA Al Taweelah和Aluminium Bahrain）受损或减产，海湾地区铝产量已降至10多年来最低水平。

西方世界铝产量在过去两个月内骤减240万吨；LME注册库存较年初下降约1/3，仅剩33.9万吨。

伦敦金属交易所（LME）铝价升至四年高点（约3678美元/吨），现金-三月期价差进入「深度backwardation」，意思就是：

近月期货（或现货）价格明显高于远期期货价格，也就是现货溢价、期货倒挂（期货贴水）。  市场信号非常强烈，铝货严重短缺，买家宁愿多付溢价也要立刻拿到现货，而不愿意等待3个月后的远期交割。这反映出当前供应极度紧张，库存快速下降，大家都在抢“马上能用的货”。

如今，现货铝，实物铝，溢价大幅飙升，尤其是欧洲和日本。电力传输、电动车、太阳能、建筑、航空、包装等关键行业面临成本激增和短缺风险。美国因50%进口关税叠加加拿大进口锐减，处境尤为严峻。

Mercuria称这是“2000年以来最大基金属供应冲击”；摩根大通警告市场正进入“黑洞”或“无回头路”状态，即使霍尔木兹恢复通航，供应短缺仍将持续。

与此同时， ZeroHedge 网站则发表了 一篇「铝价飙升 供应冲击恐惧笼罩市场」：

伦敦铝价自冲突爆发以来上涨近17%，已接近2022年高点。除海湾中断外，中国可能因环保和能源检查被迫限产；几内亚（全球最大铝土矿生产国）威胁限制出口，进一步挤压中国原料供应。
文章透露，墨丘利能源集团、高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（JPMorgan）等多家顶级机构一致发出警报，认为供应冲击已演变为“结构性”问题。

而且， 摩根大通再次强调“黑洞”比喻，暗示即使短期航运恢复，全球铝市场仍将面临严重且持久的供应缺口。

这两篇文章因此指出，霍尔木兹海峡中断→海湾冶炼厂原料短缺/物流受阻→实际产量大幅下降→LME库存急剧减少→LME现货与三月期货价差出现明显倒挂+ 实物溢价暴涨。

而且，IAI（国际铝业协会）数据、LME库存变化、具体溢价涨幅等均有可靠来源。

摩根大通的“黑洞”论点并非耸人听闻，而是基于历史库存水平低 + 替代供应（中国、俄罗斯）受关税/制裁限制的现实判断。

显然文章强调了铝供应的短期冲击，但是对中国增产能力和可能的全球需求破坏（高价导致的下游需求减少）讨论相对简略。

市场其他主流观点对照

 Wood Mackenzie：预计2026年全球铝供应缺口可能达到200万吨以上，海湾中断可能导致6.8百万吨产能面临风险。即使霍尔木兹恢复，修复受损冶炼厂仍需6-12个月。

Argus Media / Reuters：海湾地区占全球铝供应约9%，出口占比更高；当前危机已使非铁金属市场整体承压，铝是受影响最直接的品种。

Aegis Hedging / Oxford Economics：即使伊朗战争短期结束，铝供应冲击仍将持续数月至全年，西方制造商（尤其是美国）将承受最高成本

Goldman Sachs（较早预测）：2026年上半年铝价可能维持高位，但若中国和印尼新增产能如期释放，下半年可能出现缓和。不过最新冲突已迫使多家机构上调价格预测。

市场共识：多数机构认为本次供应冲击「规模大、持续时间长、替代难度高」，铝价短期内仍将维持高位，甚至可能测试4000美元/吨关口。

结语：供应冲击的代价远不止价格上涨

伊朗战争叠加霍尔木兹海峡瓶颈，已将全球铝市场从过去20年的“结构性过剩”直接推入“结构性短缺”。对于依赖铝的下游产业而言，这不仅是价格问题，更是供应链安全和成本结构的重塑。能源转型（太阳能、风电、电网、电动车）所需的大量铝材，将在未来数月至数年内面临真实短缺风险。

短期内，交易商和终端用户仍在争抢现货；中期看，全球铝产业链的重构（多元化供应、库存重建、技术替代）已不可避免。投资者和产业界需要警惕：本次“黑洞”级供应危机，可能成为2026年大宗商品市场最值得长期跟踪的事件之一。