金、银、铜在同一天达到历史新高，白银没有意外的站上90美元一盎司，直接向100的路上狂奔。全球商品市场的狂热情绪，从去年年底开始就没有停过。从这两天芝商所将单手操作的下线，从5000手下调到100手开始，宣告着开门迎客，全球散户投资者参与白银投资的门槛进一步降低。金子顺势上破4639、铜价逼近14000，伦敦金属交易所LME可提货铜库存降至89725吨，较前一日大幅下降22%，为去年7月10日以来最低水平。

三大贵金属同时创新高，这在历史上也极为罕见，远超1980年那轮大宗商品牛市时的表现。因为照常理来说，以前是黄金涨的时候、白银和铜可以跌；因为在经济差的时候，大家做美联储的降息预期，资金要避险的话，可以只投黄金，不囤工业金属，现在的情况属于既有降息预期，经济的工业需求还很强劲，甚至地缘上还有避险的需求。

花旗银行现在给的目标价可以说是“非常保守”了，白银给到了100、黄金是5000，原因就是目前的地缘避险需求空前高涨。川普不仅叫嚣着要给格林兰上强度，给伊朗这个事，完完全全也起到了火上浇油的作用，大家都非常恐慌霍尔木兹海峡，随时会发生点什么！加上美联储主席鲍威尔彻底和白宫撕破脸，美联储的独立性也遭遇空前的冲击，市场现在就是用脚投票，疯狂涌入贵金属避险。

还有这轮暴涨最最核心的因素，那就是真实工业需求，与以往贵金属牛市不同，这次铜和白银的工业属性发挥了关键作用。铜被称为“博士金属”，其价格往往反映全球经济健康度。此次铜价暴涨，主要源于新能源革命和AI基础设施爆炸式需求。电动汽车、数据中心、电网升级和可再生能源项目；对铜的需求急剧增加，一辆电动车用铜量是传统燃油车的4倍以上，而AI数据中心建设更需大量铜线缆。同时，矿山供应中断（如智利、秘鲁和印尼矿山事故）加剧了供需失衡，川普对精炼铜产品的关税政策进一步刺激美国囤货，导致全球库存分化。

白银的上涨则更具戏剧性，作为光伏电池、电子产品和电动车的关键材料，其的工业需求占比超过50%，2026年，中国作为全球最大白银加工国实施出口许可新规，进一步收紧供给；同时，太阳能装机量激增和AI硬件需求，推动白银连续多年出现结构性缺口。世界白银协会预测，2026年全球白银缺口仍将高达数千万盎司。这使得白银不仅跟随黄金上涨，还表现出更强的弹性，涨幅远超黄金。

现在有多家机构认为，今天这种齐创新高的盛况，标志着大宗商品进入新超级周期：一方面，美元的信用出现了严重危机，大宗商品定价权将面临重新争夺；另一方面，全球电气化和数字化转型创造结构性需求，供给缺口在不断放大。

当然，目前这样恐怖的行情和历史性的价格高位，风险我们也可想而知。市场上也有一些分析师警告，价格已显著脱离基本面，投机情绪太过极端了。一旦美联储主席鲍威尔这一事件出现转机、或者地缘紧张缓和，或南美那些金属矿山供应恢复，短期回调和波动风险不容忽视。重视风险管理，而非追求暴利：在波动率极高的环境中，保证自己始终“留在牌桌上”比任何一次精准的买卖都重要。

我们把时间放长来看，支撑价格的因素依然坚实：央行金银购置持续、工业缺口难弥补、AI和新能源需求刚性增长。真正的商品超级周期并非普通涨跌，而是由结构性力量驱动、持续数十年的趋势。回顾过去近两百年，比较公认的大规模商品超级周期，大致五次，几乎都出现在工业革命进行之时。对于观察者和参与者而言，在躁动中保持一份冷静，在分化中保持一份专注，理解市场运行的深层逻辑，或许比预测明天的涨跌更为重要。