最近原油市场迎来了一次久违的狂欢。布伦特原油一举突破每桶71美元，西德克萨斯中质原油（WTI）也强势站上66美元，双双创下六个月来的新高。但这轮涨势或许只是序幕，真正的剧情走向，完全取决于华盛顿与德黑兰之间那场惊心动魄的博弈。
表面上看，伊朗核问题的谈判开局不错，双方都流露出达成协议的意愿，伊朗外长甚至透露已就“指导原则”达成共识。然而，分歧的阴云并未散去。美国总统显然已耗尽了耐心，向伊朗发出了最后通牒般的警告：要么签约，要么承担严重后果。德黑兰方面随即在致联合国的信中强硬回击，直言若遭军事侵略，将对该地区敌对势力的所有基地和资产进行“果断且相称”的打击，并警告美国必须为任何不可控的后果负全责。言语交锋迅速升级为肌肉展示：美军在波斯湾增兵，伊朗则先在霍尔木兹海峡、后联手俄罗斯在阿曼湾接连举行军事演习，火药味愈发浓烈。
在这种一触即发的局势下，油价的飙升看似顺理成章。毕竟，伊朗日产量超300万桶，一旦战火蔓延中东，供应中断的冲击绝非儿戏。但有趣的是，市场似乎陷入了一种微妙的悖论。观察交易商的行为不难发现，他们内心深处仍押注“一切都会好起来”。这种乐观并非盲目，而是基于对政治现实的精明算计：特朗普总统固然想遏制伊朗核计划，但他更不愿看到美国加油站排起长龙、汽油价格飞涨的局面，那将直接击穿其执政基础。加之其极力塑造的“和平缔造者”人设，也让美方在极限施压时不得不留有余地。
过去一年多，压制油价的核心逻辑一直是“全球供应过剩”。即便地缘动荡、制裁不断，非欧佩克国家的增产似乎总能填补空缺。然而，最新的数据正在狠狠挑战这一共识。联合组织数据倡议的报告显示，尽管2025年12月的全球石油需求环比和同比均出现下滑，产量也在上升，但全球库存却意外下降了2200万桶，总量比五年平均水平低了惊人的1.117亿桶。这哪里是供过于求？分明是供需紧平衡的信号。
对此，作为全球最大原油出口商的沙特阿美高层早已发声，直言“供应过剩论”被严重夸大。其首席执行官在达沃斯论坛上指出，所谓的库存充裕是个伪命题，大量浮动存储的原油实为受制裁资源，根本无法流入自由市场。更令人担忧的是缓冲垫的变薄：全球闲置产能已降至2.5%，低于3%的安全警戒线。若欧佩克+继续取消减产，一旦突发供应中断，市场将无油可补。
当我们将中东随时可能爆发的战争风险，与如此脆弱的闲置产能、以及大量被锁死的制裁产量放在一起审视时，“石油过剩”的旧叙事便显得摇摇欲坠。当然，历史经验告诉我们，中东冲突未必都会导致大规模断供，这也是部分交易者保持冷静的理由。但这一次，风险不再是纸面上的推演，而是悬在头顶的达摩克利斯之剑。在地缘政治的悬崖边缘，任何一点火星都可能引爆市场的敏感神经，让那些笃定“供应无忧”的人措手不及。