随着大流行时期的货币刺激逐渐退出，债市投资者已经做出了反应。

据彭博的固定收益指数显示，2022年1月7日，全球负收益率的债券规模自2019年以来首次回落到10万亿美元以下，并保持这一水平直到1月12日。

此前，为了支持受到疫情冲击的市场，各国央行大举买入主权债券，债券价格水涨船高，相应地，收益率一路下跌。2020年底，负收益率的债券规模一度激增至18.4万亿美元。

今年年初以来，全球范围内政府债券价格下跌，因为投资者认为各国央行为了遏制通胀也将提高利率，并减少或结束债券购买，债券收益率转而跃升至大流行前最高水平。

英国《金融时报》表示，本次全球负收益率债券规模的减少，很大程度上与美联储在12月时表示将更快地缩减购债和暗示缩表有关。

各国国债收益率上扬，反映出投资者对于经济复苏的乐观态度，相信奥密克戎的影响始终有限，而央行必将加息和减少资产购买以应对通胀。

景顺美国（Invesco US）首席全球市场策略师克里斯蒂娜·霍伯（Kristina Hooper）认为：

这种现象是投资者和市场回归正常的愿望的象征，反映了时代的变化和货币政策格局的变化。

欧元区有望摆脱负利率

上月，欧洲央行宣布放缓购债计划，投资者开始押注欧元区可能在2022年加息。

此前华尔街见闻曾提及，随着此轮全球范围内债券价格下跌，德国十年期国债在经历了三年的负利率后，在上周攀升至-0.03%，为2019年5月以来的最高水平。

本周，德国十年期国债升至近三年来最高水平，略低于零，而较长期国债收益率已转为正值。

富兰克林邓普顿固定收益部门首席投资官索纳尔·德赛（Sonal Desai）表示，欧元区的高通胀“将使市场提前朝这个方向移动”。

即使在日本，借贷成本也有所上升。预计日本央行将在可预见的未来将利率维持在-0.1%。本周，日本七年期国债收益率自4月以来首次升至零以上。

总体而言，自今年年初以来，负收益率债券的规模已经减少了2万亿美元。负收益率债券目前在彭博全球综合债券指数中所占比例约为18%，而一年前为30%。

一些投资者将这种转变视为债券市场回归常态的开始。德赛说：

要记住的是，当你购买固定收益债券时，负收益率是不该出现的。