中国消费板块预计将创下历史上最长的连续年度跑输纪录，分析师普遍认为，在经济增长乏力和政策不确定性持续存在的背景下，这一弱势格局短期内难以逆转。

据彭博社报道，追踪中国A股必需消费品行业的指数已连续两年落后于沪深300指数，2025年预计将成为第三年。瑞银集团和中国光大证券国际的分析师指出，自新冠疫情以来最疲软的零售销售数据，以及持续低迷的房地产市场，正不断压制居民消费意愿。

瑞银大中华区消费品研究主管彭燕燕表示：“整体消费需求预计将继续低迷，明年零售销售增速甚至可能低于2025年的水平。”

报道还提到，中国当前面临通缩压力，价格下滑正在侵蚀企业盈利能力和居民实际收入。尽管2025年两次重要政策会议均将“提振内需”列为优先事项，但消费板块指数全年仍下跌约6.6%，而同期沪深300指数上涨16%。

中国光大证券国际策略师伍礼贤认为：“第四季度表现疲弱，使得2026年经济反弹前景仍不明朗……虽然政策继续支持传统消费领域，但边际刺激效果已经明显减弱。”

消费板块内部也呈现分化。曾经备受追捧的白酒股，在中央倡导厉行节约的背景下，成为拖累指数的主要因素。

不过，市场并非完全没有亮点。彭燕燕指出，如果政府推出更有力的消费刺激措施，或对现有政策进行调整，板块仍有反弹可能。她特别提到，近年来潮流玩具、连锁茶饮、高端珠宝和宠物经济等新兴消费品类保持强劲增长，值得投资者持续关注。

彭博社汇总的预测数据显示，截至目前，沪深300主要消费指数成分股未来12个月的每股盈利预期已被下调超过7%。

我的观点：中国消费板块的持续疲弱本质上是居民信心和收入预期的反映，而非单纯周期性问题。房地产危机、青年失业率高企、工资增长放缓以及通缩预期共同形成了消费谨慎的恶性循环。政策层面虽然反复强调“提振消费”，但实际落地的措施多为短期补贴或传统行业支持，难以触及结构性痛点，边际效果自然递减。白酒等传统高端消费的下滑，也折射出公款消费规范化和中产焦虑的双重影响。

新兴品类（如潮玩、奶茶、宠物、高端珠宝）的相对韧性，说明消费降级与升级并存：一部分人勒紧裤腰带，另一部分年轻消费者仍在为情绪价值付费。这其实为投资者提供了选股线索——与其押注整体板块反弹，不如聚焦那些能抓住新消费趋势、具有定价权和品牌壁垒的公司。

总体而言，除非2026年出现大规模直接面向居民的财政转移支付（如消费券、直发现金）或房地产市场实质性企稳，否则消费板块大概率继续跑输大盘。但中国14亿人口的内需潜力终究存在，一旦信心修复，爆发力也会很强，只是目前来看，这一天还需耐心等待。