花旗集团最新研报指出，未来三个月，现货白银价格有望攀升至每盎司150美元，刷新历史纪录，从而延续当前这波强势上涨势头。今年1月份，白银累计涨幅已逼近50%。

以马克斯·莱顿为首的分析师团队认为，中国市场买盘力度依然强劲，只有银价进一步大幅走高，才可能激发现有持仓者获利了结、抛售离场。

研报中写道：“白银当前的走势，完全可以称得上‘加了杠杆的黄金’或者‘超级版黄金’。我们预计这种强势表现将持续下去，直到白银相对于黄金的定价明显超出历史正常范围。”

本周一，白银价格一度暴涨14%，最高触及117.71美元/盎司，创下2008年金融危机以来最大单日涨幅。这一轮上涨的主要驱动力在于强劲的实物需求、在流动性相对有限的市场中投机资金的集中涌入，以及越来越多迹象显示中国买家正成为主导力量。

花旗进一步分析，如果金银比率回落至2011年低点附近的32:1，白银价格理论上可达到170美元。

尽管市场存在多项不利因素——包括白银ETF资金持续净流出、期货市场投机者建立空头头寸、美国仓库库存下降导致其他地区供应增加等——银价依然保持强势上行。

然而，这波从去年12月启动的急速拉升，在速度和波动幅度上都超出了多数人的预期，已有不少交易员和分析师开始释放风险提示。

Heraeus Precious Metals交易员马克·勒费特在报告中表示：“从历史经验看，这轮行情更可能已接近尾声，而非刚刚起步。过去金银比率确实多次低于当前水平，但如此短时间内出现如此剧烈的波动，确实非常罕见。”

截至最新报价，白银价格进一步回落至105美元附近，较本轮高点下跌约12.7美元，跌幅约10.8%。

我的观点：白银2026年初的这波爆发式上涨确实令人印象深刻，主要得益于中国工业和投资需求的双重推动，以及全球对绿色能源（光伏等）用银的长期预期。但这种近乎垂直的拉升往往伴随着极高的波动性和回调风险——我们已经看到从117美元高点快速回落10%以上的调整。花旗将目标上调至150美元，逻辑上成立（持续买盘+投机追涨），但也带有明显的乐观假设。一旦中国买盘节奏放缓、美元走强或地缘风险缓和，银价可能面临更深的回调。个人认为，短期追高需谨慎，贵金属投资更适合长期配置而非短期投机，建议关注金银比率和实物供需平衡作为关键指标。