比特币突破历史高点，达到118254美元，创下其价格走势史上的重要里程碑。此前，比特币价格在5月份创下111000美元的历史高点，过去一周上涨了10%，过去24小时内上涨了约5.9%。

截至本文撰写时，比特币交易价约为117687美元。价格的大幅上涨似乎增强了矿工和杠杆交易者的活动，促使我们更深入地审视当前的市场行为。

监测链上活动的分析师指出，矿工活动复苏的同时，衍生品头寸也在增加，这表明目前可能有多种力量在推动价格变动。

随着这两个市场板块的互动愈发活跃，关于这轮上涨能否持续，以及这些行为究竟是信心还是谨慎，这些疑问也逐渐浮现。当前的链上环境既体现了矿工的抛售压力，也体现了多头仓位交易者的风险敞口增加。

CryptoQuant 的 QuickTake 撰稿人之一 Arab Chain 观察到，随着比特币突破118000美元大关，矿工活动显著增加。据这位分析师称，这种活动的增长与矿工向交易所的转账有关，这是自5月23日以来首次出现此类增长。

这一趋势表明，矿工可能正在利用近期价格上涨来获利。正如 Arab Chain 所解释的那样：“矿工的持续活跃，加上比特币价格不断攀升至新高，清楚地表明他们正在抛售比特币。”

尽管转移量有所回升，但矿工的行为尚未达到前几个月场外交易（OTC）抛售的规模。从历史上看，矿工的大规模抛售会给市场带来显著的波动，尤其是在持续时间较长的情况下。

该分析师还指出，矿工在决策中拥有经济影响力，这得益于他们能够管理运营成本，并在持有和出售已挖出的比特币之间取得平衡。这种交易流量的增加是否会演变成更大规模的抛售，还有待观察。

在另一项分析中，CryptoQuant 贡献者 Enigma Trader 重点关注衍生品市场活动，强调未平仓合约量激增24%，从7月1日的约330亿美元增至7月11日的410多亿美元。

此次上涨的时间恰逢比特币突破118000美元，反映出上个月末重置后杠杆利率的重新回升。这一未平仓合约水平表明，交易员的仓位更加激进，可能预期未来将持续上涨。

该分析师还指出，融资利率已从负值转为一个月以来的最高正值，约为每八小时0.012%。正融资利率表明多头交易者正在支付费用以维持其仓位，这是看涨情绪的迹象。

然而，Enigma Trader 警告称，如果动能放缓，这种仓位配置可能会变得不稳定。“如果现货需求支撑，这种配置通常会推动价格继续上涨，但如果动能停滞，也会增加多头轧空的风险。”