2025年，比特币交易所交易基金（ETF）经历了历史性的资金流入、残酷的下跌和剧烈的资金轮动。这一年既展现了市场的成熟，也体现了 ETF 投资者在2026年到来之际日益增长的成熟度。

如果说2024年是比特币现货 ETF 的诞生之年，那么2025年则是它们面临的第一次真正压力测试。这一年充满了极端波动。巨额资金流入之后紧接着是同样剧烈的回调，但流动性依然充裕，投资者参与度也从未消失。

比特币 ETF 在2025年初表现强劲。1月份资金稳步流入，其中1月17日（19.6亿美元）和1月24日（17.6亿美元）等单周流入量均达数十亿美元，年初净资产就突破了1200亿美元大关。交易量健康且有序，市场信心依然稳固。

二月份带来了第一次冲击。剧烈的避险情绪导致连续数周资金大量流出，其中二月底的资金流出高达26.1亿美元。尽管资金大幅缩水，但总资产仍保持在950亿美元以上，凸显了 ETF 迅速融入机构投资组合的程度。

三月和四月市场趋于稳定。尽管波动性依然存在，但资金流入零星出现，并在四月下旬达到顶峰，当周资金流入高达30.6亿美元。到了五月，市场势头完全逆转。 比特币 ETF 迎来了年内最强劲的需求，包括五月中旬27.5亿美元的资金流入，以及净资产稳步攀升至1300亿美元以上。

夏季是全年表现最强劲的时期。六月和七月连续数周出现数十亿美元的资金流入，峰值分别达到27.2亿美元和23.9亿美元。到七月初，净资产接近1520亿美元，而每周交易量持续超过200亿美元。 流动性不再是问题。

随后秋季市场剧烈震荡。8月和9月市场出现大幅逆转，包括8月下旬11.7亿美元的资金流出和9月下旬9.02亿美元的资金流出。10月市场短暂重燃看涨情绪，连续两笔巨额资金流入，分别为32.4亿美元和27.1亿美元，推动资产规模接近1650亿美元的年度高点。

11月和12月以疲软的姿态结束了这一年。仅11月，比特币 ETF 就遭遇了三次十亿美元以上的资金流出，其中包括一次高达12.2亿美元的暴跌。12月的波动性仍在持续，连续数周出现资金流出，到年底净资产回落至1150亿美元左右。

然而，视角很重要。2025 年全年， 比特币 ETF 的交易量持续巨大，每周通常达到200亿至400亿美元，证明了它们作为机构投资者参与比特币的主要渠道的地位。即使在抛售期间，资金也只是转移而非消失。

展望2026年，教训显而易见。 比特币 ETF 不再是新奇产品，而是对宏观经济形势高度敏感的工具，其走势会受到流动性周期、利率预期和整体风险情绪的影响。如果说波动性定义了2025年，那么成熟度很可能决定未来。

比特币现货 ETF 周内资金流出7.82亿美元

比特币 ETF 录得7.82亿美元的资金流出，以太坊 ETF 录得1.02亿美元的资金流出，而 Solana 和 XRP ETF 则录得正资金流入。

12月22日至26日期间，比特币现货 ETF 录得7.82亿美元的周净流出，这是自其推出以来最大的单周资金流出之一。在此期间，所有12只比特币 ETF 均出现资金净流入。以太坊现货 ETF 在同一周也出现1.02亿美元的净流出，反映出机构投资者的防御性交易策略。

加密市场整体波动较小，总市值略微下降0.20%，至30553.6亿美元。过去24小时的总交易量达到1199.5亿美元。比特币 ETF 遭遇最大资金流出，而以太坊、Solana 和 XRP ETF的走势则不尽相同。 

贝莱德旗下的比特币 ETF IBIT 以674.1亿美元的净资产领跑，但上周却录得1.9261亿美元的资金流出。富达旗下的 FBTC 当日资金流出7438万美元，而灰度旗下的 GBTC 资金流出较少，为889万美元。

以太坊现货 ETF 录得每周1.02亿美元的净流出，其中贝莱德旗下 ETHA 基金流出资金最多，达6942万美元。ETHE 基金也出现4754万美元的资金流出。灰度旗下以太坊 ETF 则出现较小的资金流入，金额为3422万美元。 

据报道，以太坊现货 ETF 的总净资产为177.3亿美元，累计资金流入达123.4亿美元。以太坊 ETF 的日交易量较低，仅为40亿美元，创下6月以来的最低水平。

贝莱德和富达继续引领 ETF 市场，资金流入和流出规模庞大，反映出机构投资者的调整。灰度 ETF（GBTC）则呈现持续的长期资金流出，表明投资者正在转向其他 ETF 产品。 

总体而言，尽管短期内出现净流出，ETF 市场依然保持稳定的需求。SOL 和 XRP ETF 表明，即使主流加密货币 ETF 面临资金流出，专注于山寨币的 ETF 也能吸引资金。